丁腈手套未来增速将超过PVC手套，售价、生产门槛更高。
本文为IPO早知道原创作者｜C叔
据IPO早知道消息，河北泰能医疗用品科技集团股份有限公司（下称“泰能医疗”）日前向港交所递交上市申请，国泰君安国际为保荐人。
目前中国防护手套生产商已有多家上市，包括：英科医疗（300677．SZ）市值436亿元、蓝帆医疗（002382．SZ）市值207亿元，中红医疗（300981．SZ）市值为183亿元。
泰能医疗或将成为我国第四家一次性健康防护产品行业上市公司。就境外上市而言，泰能医疗则有望成为“防护手套第一股”。
泰能医疗的主要产品包括一次性丁腈手套和PVC手套，丁腈手套售价更高，在中国的市场份额为7．4％。据弗若斯特沙利文，按2020年收入计，泰能医疗是中国第五大一次性手套和第五大一次性丁腈手套制造商，并且过半的产品销往北美、欧洲、亚洲及其他大洲的60多个国家和地区，2018至2020年服务的客户数量分别为150、150和450家。
来源：弗若斯特沙利文
产品质量等级高，获国内外政府机构认可
丁腈手套及PVC手套被广泛用于医疗护理、临床检验、化工、电子、食品加工行业中。而丁腈手套性能好、安全度高，市场广阔，是未来发展的主流方向。
泰能医疗丁腈手套及PVC手套的生产良品率超过99％，均高于中国行业平均的95％至97％。泰能医疗可生产单支重量仅为2．2克的超薄防护手套，为中国最高级别的生产难度。并且2020年，就设施区域而言，泰能医疗拥有中国最大的无尘车间以加工丁腈手套，此无尘车间符合ISO 14644–1 4级（相当于FED－STD－209E 10级）的空气净化标准。
泰能医疗产品质量已获得国内外市场监管机构的认可，其产品获得了美国FDA颁发的抗化疗的认证资质，是全球九家取得该资质的中国制造商之一。泰能医疗相关产品也获得了美国、日本及欧盟的监管机构所要求的食品级产品认证。
COVID－19爆发后，泰能医疗是河北省一家被列入由中国财政部在全国范围内发起及组织，并在各省进行宣传的疫情防控重点保障企业名单的手套生产企业。
泰能医疗的产品还被纳入美国艾奥瓦州的政府采购名录，且获授权担任加拿大魁北克省政府获授权医疗产品采购机构的供应商。这也意味着政府的认可将帮助其拓展国外市场的更多客户。
疫情期间抓住市场机会，产能进一步扩大
2018至2020年，泰能医疗收入分别为2．09亿元、2．20亿元和13．08亿元，2019与2020年同比增速为5．3％和494．2％；毛利从2018年的1380万元提升129．0％至2019年的3160万元，2020年提升2，475．0％至8．14亿元。2018至2020销售毛利率6．6％、14．4％及62．2％，2020年大幅提高。
在疫情期间，虽然手套订单量快速上升，泰能医疗依然能够抓住市场机会，保证产品的及时供应，主要是由于足够稳定且持续的产能能力。截至2020年12月31日，泰能医疗已有4条丁腈手套单模生产线及8条丁腈手套双模生产线，年设计产能约为26亿只，还有10条PVC手套单模生产线，年设计产能达到约14亿只。由2020年12月31日至最后实际可行日期，泰能医疗新完成建设一条丁腈手套单模生产线及两条丁腈手套双模生产线，总年设计产能为约8亿只。
另外，截至最后实际可行日期，泰能医疗正在建设两条丁腈手套单模生产线及10条丁腈手套双模生产线，总年设计产能约33亿只，以及20条PVC手套单模生产线，年设计产能约为36亿只。预计以上生产线的建设将于2021年年末完成。
与PVC手套相比，丁腈手套对于生产线设备、原材料配方和生产工艺有更高门槛。防护手套生产线平均建设周期一般为12个月以上，而泰能医疗即将于2021年投产的丁腈手套生产线的建设期约为5至6个月，能更好地跟上市场需求。
泰能医疗还计划进一步扩大丁腈手套产能，将在河北省衡水市建设一个新丁腈手套生产基地，第一期安装8条丁腈手套双模生产线，而第二期则再安装8条丁腈手套双模生产线，年设计产能分别为24亿只及24亿只。预计新丁腈手套生产设施的第一期建设将于2022年第三季度末完成，而第二期则将于2022年年末完成。在上述所有生产线于2022年年末建成后，泰能医疗的丁腈手套及PVC手套的产能预计将会分别达到每年115亿只及50亿只。
此外，疫情出现后，泰能医疗自有品牌的销售额在2020年出现快速增长，通过建立与整合销售网络提高了公司作为个人手部防护解决方案供应商的品牌知名度，提高了市场份额。
防护手套尤其是丁腈手套需求量还将持续增加
在疫情防控的推动下，防护手套的需求量仍将保持较高增速。发展中国家一次性手套使用量较发展中国家用量有一定上升趋势，如2020年中国人均一次性手套使用量均值为9只，而美国人均手套使用量为300只。
众多国家也开始订立医疗器材储存准则，防止出现COVID－19爆发初期多国出现的口罩、手套及其他防护装备短缺的状况，将在COVID－19疫情结束后为一次性手套提供更多持续需求。
来源：弗若斯特沙利文，招股书
据弗若斯特沙利文报告，一次性手套未来五年很可能没有过剩产能。各手套厂商因过剩产能而面临需求量减少的威胁较小，而扩大产能更有利于帮助厂商吸引订单量大的国内外客户。
资料显示，丁腈手套未来在一次性手套中的增速将最为强劲。据弗若斯特沙利文，由于丁腈手套性能提升及乳胶手套中含有易致敏物质，后者已开始被丁腈手套替代。此外，据中国塑协和马来西亚手套行业协会的统计分析，疫情前PVC手套年均复合增长率约为3％，而丁腈手套年均复合增长率约为8－10％。
据弗若斯特沙利文数据，从2016年至2020年，丁腈手套的全球销售量从2016年的1，185亿只增长至2020年的2，238亿只，复合年增长率为17．2％，而预计2020年至2025年丁晴手套继续保持高增速，复合年增长率为16．2％。至2020年，丁腈手套的全球一次性手套市场份额（按收入计）最大，约占50．0％。且基于丁腈手套较快的增速，预计2021年市场份额将上升至约54．4％。
