投资价值往往在创新处显露。
来源｜医药研究社
医药资本寒冬应该逐渐进入“破冰期”了。
据动脉智库不完全统计，2024年1-10月，国内创新药及供应链领域融资总金额达到42.06亿美元，约为2023年融资总额（61.59亿美元）的2/3；融资事件数量为229起，平均融资金额为0.18亿美元，已超过2022年领域平均融资水平。
特别是在政策激励加强、美联储降息周期这样的背景下，不少券商预期医药板块即将穿越“寒冬”。
与此同时，一个趋势显现，即大量资金向头部集中，但非头部公司也正凭有潜力的创新管线获得资本认可。
日前，礼邦医药就宣布完成C轮首次5.5亿元人民币融资，投资方包括某知名产业基金、扬州国金集团、熙诚金睿等。
据了解，礼邦医药成立于2018年，专注肾脏病及相关慢性疾病创新药物的发现、开发、生产和商业化，目前已经建立丰富的肾脏病新药产品管线。
其中几款产品具有一定领先性，是市场的关注重点。
01
产品创新体现投资价值
对于投资者而言，礼邦医药的创新价值就是投资价值。
相比诸多大型药企，礼邦医药的产品管线其实更加聚焦，即重点关注肾脏病领域的治疗需求，在此基础上丰富产品矩阵。
目前该公司已经拥有针对慢性肾病（CKD）/透析并发症、IgA肾病、糖尿病肾病、局灶阶段性肾小球硬化（FSGS）、常染色体显性多囊肾病（ADPKD）等诸多肾脏疾病的产品。
其中不乏亮点，比如开发进度靠前的AP301、AP306以及首个商业化产品美信罗。
据了解，AP301是礼邦医药研发的一款新型含铁磷酸盐结合剂，拟用于治疗慢性肾功能衰竭患者的高磷血症。对于该产品开发，礼邦医药瞄准的是“同类最佳”目标，目前正计划AP301在中国的新药上市申报和全球注册三期临床试验。
AP306则是全球首创的钠依赖性磷酸盐转运蛋白泛抑制剂，已经被中国国家药监局药品审评中心（CDE）纳入突破性治疗品种，可用于治疗慢性肾脏病高磷血症。
而实现商业化的美信罗为甲氧聚二醇重组人促红素注射液，是全球批准上市的首个仅需每月给药一次的促红细胞生成素，用于治疗慢性肾脏病（CKD）相关贫血。
从上述产品布局来看，礼邦医药的突围重点就是，从严峻的市场需求入手，加速开发具有“同类最佳”“全球首创”等领跑势能的产品，以此增强自身的竞争力。
现阶段，礼邦医药这些产品可开拓的市场空间也的确宽广。据美国肾病学会（ASN）、欧洲肾病学会-欧洲透析和移植学会（ERA-EDAT）和国际肾病协会（ISN）数据，目前全球至少有8.5亿人患有肾脏病。
另据《柳叶刀》（Lancet）公布的数据，我国慢性肾脏病患病人数达1.3亿，全国平均每10人中就有1名慢性肾脏病患者。
与此同时，部分市场需求尚未得到全面满足。比如肾脏贫血。据悉，我国慢性肾脏病（CKD）贫血发病率高，但知晓率、治疗率与达标率均较低。既往调研显示，非透析CKD患者贫血发病率约28.5%-72.0%，并随CKD进展而增加；透析患者贫血发病率高达91.6%-98.2%，治疗达标率仅有60%。
而长期以来，国内主要采用短效红细胞生成刺激剂（ESA）来治疗肾脏贫血，这类短效ESA在疗效、安全性和依从性等方面存在不足。这也凸显了礼邦医药美信罗这类长效ESA的应用优势，如半衰期长、输注频次低、患者治疗依从性好等。
因此，从产品层面来看，礼邦医药值得一定的投资押注。当前的资金注入，也相应延长了该公司的生命周期。
02
外部输血下暂时维稳
虽然礼邦医药并未对外公布具体的经营数据，但无数创新药企的发展案例，也已经道出医药研发的困难以及实现增长的不易。
华福证券研报数据显示，2024年前三季度，23家A股创新药公司实现营收133.4亿元，归母净利润-47.9亿元。其中，第三季度实现营收48.4亿元，归母净利润-16.9亿元。这样的经营面貌下，药企的生存和发展基本离不开外部输血。
回到礼邦医药身上，其产品商品化仍处在早期，且拥有多款处在临床阶段和临床前阶段的产品，公司发展显然比较刚需外部助力。
可以看到，礼邦医药已经完成多轮融资。天眼查APP显示，2020-2023年，礼邦医药完成A、B、B+、Pre-C四轮融资，以此加速产品研发和商业化。
不过，医药开发和商业化的长周期，也意味着募资仅是企业暂时维稳的一种手段，可持续发展往往不是融资来推进，而是企业自身的内生增长力。而且，频繁融资也容易引发市场对企业造血能力的质疑。
目前来看，要想实现长久运营且获取一定增量，礼邦医药必然需在现有资金支持的基础上，探索出一条有效增长路径，以放大产品的应用价值，并增强投资者的信心。
这一方面，礼邦医药还是有信息透露的。礼邦医药联合创始人、董事长兼首席执行官夏国尧博士表示：“我们将全速推进礼邦创新肾脏病管线的全球研发进程，继续扩大在中国的商业化布局，加深礼邦在肾脏病领域新药研发及商业化拓展的影响力，为中国及全球肾脏病患者提供更多更优的治疗方案。”
而后续产品研发及商业化的成效，也将进一步证明投资正确性，并决定礼邦医药还能否获得更多的资本青睐。
原文标题 : 资本寒冬“破冰期”，5.5亿元融资帮助礼邦医药暂时维稳了
