7月10日，尚处亏损状态的诺辉健康发布2023年年中盈喜预告。公告显示，截至2023年6月30日，诺辉健康上半年营收达到8.2亿元，保持三位数百分比高速增长。其中，得益于诺辉健康核心产品常卫清临床市场准入和上量加速，常卫清对其总收入贡献持续提高；噗噗管和幽幽管的业绩表现也呈现增长态势。值得一提的是，稀缺性的核心产品占尽市场利好，也有券商机构给出诺辉健康转亏为盈的乐观预测。
盈喜预告
7月10日，诺辉健康在香港交易所盘后发布2023年中报盈喜预告。公告显示，截至2023年6月30日，诺辉健康上半年总收入预期介于8亿元至8.37亿元，较2022年同期增长区间为254.2%至270.8%；毛利预期介于7.3亿元至7.54亿元，较2022年同期增长区间为294.6%至307.3%。
公开资料显示，诺辉健康成立于2015年，是专注于高发癌症居家早筛的生物公司，2021年实现港交所上市。目前，针对中国高发癌症前3位中的结直肠癌和胃癌，诺辉健康已经分别上市三款产品：常卫清、噗噗管和幽幽管。
同时，常卫清、噗噗管和幽幽管也是目前诺辉健康商业化的核心产品。诺辉健康在公告中称，公司总收入及毛利增长主要归功于常卫清、幽幽管和噗噗管三款上市产品的收入及毛利提升。
有投行人士分析认为，临床渠道的增长是诺辉健康实现长期可持续增长的关键。诺辉健康已经在2023年上半年获得了25个以上省份的省级定价指导，包括北京和上海等一线城市。随着销售团队的不断扩大，诺辉健康现已进入1300家医院，并有望实现从2022财年的1000家增加到2023财年的2000家目标。
此外，销售增长也体现在诺辉健康贸易应收款项净额的增加上。公告显示，2023年上半年，诺辉健康的贸易应收款项净额为9.54亿元，比去年年底的5.54亿元增长了72%。贸易应收款项净额中，0至90天内到期的部分占56.9%，91至180天内到期的部分占19.3%，181至365天内到期的部分占22.2%，一年以上到期的部分占1.6%。
对于上半年盈喜，多家券商机构纷纷维持诺辉健康“买入”评级。中泰证券发布研究报告称，根据半年度业绩预告，调整盈利预测，预计随着癌症筛查市场认知的不断提升，诺辉健康旗下三大产品有望加速放量，预计2023年至2025年有望实现营业收入17.43亿元、30亿元、45.57亿元。考虑诺辉健康是国内癌症早筛头部上市公司，市场空间大、竞争格局好、业绩增速快，具有较好的稀缺性。
稀缺优势
依托在癌症筛查市场上的稀缺性，常卫清目前已成为诺辉健康的支柱产品和增长引擎之一。
2022年，常卫清在中国内地收入为3.56亿元，同比增加266.2%；全年发货量约为80.56万单位，同比增加21%％；收入确认量约为36.14万单位，同比增加150%；毛利率为83.4%。
2023年上半年，常卫清对诺辉健康总收入的贡献持续提高，占比达60%。公告显示，常卫清上半年销售收入预期为4.809亿元至5.009亿元，同比增长553.4%至580.6%。去年同期，常卫清销售收入为7360万元。销售毛利预期为4.437亿元至4.517亿元，同比增长695.2%至709.5%。
截至目前，常卫清是国家药监局唯一获批的癌症筛查产品，其独家专利多靶点粪便FIT-DNA检测也是唯一获得国家级指南推荐的结直肠癌分子筛查技术。诺辉健康此前曾表示，合规优势已经成为诺辉健康在院内临床市场和院外消费医疗市场营销的核心壁垒。
同时，作为诺辉健康核心产品之一的噗噗管同样具有稀缺性。据了解，噗噗管为中国首个且唯一获国家药监局批准用于结直肠癌筛查的自检FIT筛查产品。
诺辉健康来自噗噗管的收入也处于高速增长态势中。公告显示，截至2023年6月30日，噗噗管销售收入预期介于1.18亿元至1.26亿元，较2022年同期增长区间为72.1%至84.5%；幽幽管上半年销售收入预期介于2亿元至2.09亿元，较2022年同期增长区间为139.8%至150.5%；毛利率为80%。
此外，诺辉健康另一核心产品幽幽管是一种基于粪便的幽门螺杆菌自测产品，并已于2022年1月获国家药监局批准为三类医疗器械。作为国家药监局目前唯一获批的幽门螺杆菌消费者自测器，幽幽管上半年销售收入预期介于2亿元至2.09亿元，较2022年同期增长区间为139.8%至150.5%；上半年毛利率预期介于90.1%至98.4%，较2022年持续提升。
有望扭亏
即使营收持续大幅增长，诺辉健康近年来仍尚处亏损状态。
历年财报显示，2019年至2022年，诺辉健康分别实现营收5827.50万元、7056.70万元、2.13亿元、7.65亿元，同期实现归母净利润-1.06亿元、-7.89亿元、-30.85亿元、-7923.80万元。
不过，对于盈利预期，诺辉健康一直持乐观态度。诺辉健康CFO高煜此前曾在媒体交流会上表示，公司于2024年实现盈亏平衡的目标保持不变，在实现盈亏平衡前公司资金足以支持公司的正常业务运营及研发，2022年下半年盈利能力强劲，最乐观的估计有望扭亏。
同时，得益于持续增长的市场，业内也对诺辉健康未来实现扭亏为盈保持乐观。弗若斯特沙利文资料显示，中国结直肠癌筛查市场预期将于2030年增加至198亿元，2019年至2030年的复合增长率为18.7%。
在东吴证券看来，“人口老龄化的背景下中国防癌形势严峻，肿瘤早筛需求亟待释放，肿瘤早筛目标人群一般是40岁以上人口，国内有超过7亿人。国内肿瘤早筛起步晚，以院内内窥镜为代表的肿瘤确诊金标准难以满足市场需求，随着更多院内/院外肿瘤早筛产品出现，肿瘤早筛渗透率有望快速提高，单以结直肠癌早筛为例，Frost&Sullivan数据显示，2019年中国结直肠癌早筛市场规模约为30亿元，2030年有望增至198亿元，肿瘤早筛市场迅速扩容。”
在上半年盈喜预告发出后，瑞银也发布研究报告称，维持诺辉健康“买入”评级，目标价由40港元上调至43.5港元。分别上调公司2023至2024年收入预测，以反映常卫清销售的潜在上升空间，最新预测2024年转盈，取得纯利1.55亿元。（图片来源：企业官网、公告截图）
原文标题 : 诺辉健康，扭亏在即？
