起了个大早，赶了个晚集。就在市场纷纷猜测微芯生物科创板上市之路可能终结时，刚刚，证监会发布消息称同意其IPO注册。
这份晚来的“惊喜”不但一扫公司苦等27天的焦灼，也粉碎了市场的各种传言。就在今日上午，有媒体报道，证监会方面已对微芯生物IPO基本上下了否决结论，只是为了避免其落下被否的实名，让其主动撤回注册申请，并且，中介机构已经在与公司沟通撤回注册材料事宜。
但保荐机构安信证券向财联社辟谣：“没有这回事，他们不负责任乱说，我们内部已经澄清了。”
微芯生物“起死回生” 2家影子股受益
6月5日，上交所科创板上市委召开第1次审议会议，微芯生物首家过会，并于6月11日首批向证监会提交注册申请，被寄望成为“科创板上市第一股”，并获得了“688001”的证券代码。但结果却出乎市场预料，截至7月16日，已有27家在其之后过会的企业拿到证监会上市批文，而微芯生物的注册状态仍处于“进一步问询中”。
按照科创板IPO相关规定，证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定。也就是说，微芯生物注册申请的批复期限本应在7月8日之前。
一时间，有关微芯生物注册申请被证监会否决的传闻四起。
实际上，按前述规章规定，发行人根据要求补充、修改注册申请文件，证监会要求交易所进一步问询，以及证监会要求保荐人、证券服务机构等对有关事项进行核查的时间不计算在内。因此，过了20个工作日的“大限”并不意味着微芯生物注册申请被判了“死刑”。
今日上午，财联社记者就此向微芯生物此次IPO保荐券商安信证券求证，对方予以否认：“没有这回事，他们不负责任乱说，我们内部已经澄清了。”微芯生物方面也一再对外表示，市场消息不实，公司IPO仍在正常推进中。
如今，终于尘埃落定，证监会晚间发布消息，按法定程序同意微芯生物科创板IPO注册。
值得一提的是，微芯生物有3家影子股，分别为搜于特（002503．SZ）、江苏国信（002608．SZ）。5月27日，在首批科创板上会企业名单公布后，搜于特从28日开始5个交易日内4天封涨停，江苏国信也于28日涨停。这也就意味着，IPO注册“起死回生”的微芯生物或将再次对相关影子股带来短期刺激。
研发支出资本化“催肥”利润
此前，微芯生物迟迟未拿到上市批文，最大的阻碍可能在于其研发支出的会计处理问题。实际上，早在6月5日上会之前，上交所已对公司进行了3轮问询，均提到上述问题。
第一轮问询中，上交所要求微芯生物说明，研发支出资本化的会计政策是否与同行业可比公司存在重大不一致；第二轮问询中要求其说明，研发支出资本化时点与产品获批上市时间间隔较长等问题；到了第三轮，则要求其修改关于研发支出资本化对发行人业绩影响的风险表述。
招股书显示，2016～2018年，微芯生物的研发投入金额分别为5166万元、6853万元和8248万元。其中，作资本化处理的金额分别为2264万元、3331万元、4038万元，资本化比例逐年上升，在2018年达到48．96％。而同期，公司归母净利润分别只有539．92万元、2590．54万元和3127．62万元。
也就是说，如果将微芯生物的研发支出资本化比例降低，公司或将在过去3年内出现亏损，有可能无法满足任何一条科创板上市标准。不过，财联社记者注意到，贝达药业（300588．SZ）2018年研发投入资本化的比例为48．47％，与微芯生物接近，康弘药业（002773．SZ）也达到33．97％。
关于研发支出资本化时点问题，同行上市公司贝达药业、康辰药业（603590．SH）、康弘药业均以研发活动进入III期临床作为资本化时点，而微芯生物西达本胺（外周T细胞淋巴瘤）则是以开始II期临床试验作为资本化依据。2010～2018年，该项目9年时间累计发生研发支出2695．63万，均进行资本化处理，而预计要到2022年才能完成Ⅲ期临床试验，正式取得证书或生产批件，因此被质疑资本化时点过早，与产品获批上市时间间隔过大，违背谨慎性原则。
反观同行企业，对于药物研发的会计处理通常更加谨慎。财联社记者注意到，康辰药业、恒瑞医药（600276．SH）2018年研发投入分别为8024．75万元、26．7亿元，两家均进行了全部费用化处理，资本化金额为0。
对此，微芯生物表示，假设公司将西达本胺（非小细胞肺癌）II／III期临床试验阶段的投入全部费用化，则模拟测算后公司2016～2018年的净利润分别为203．6万元、2353．5万元和3021．69万元，扣非净利润分别为166．28万元、892．96万元和1791．68万元。
按照会计准则，研发活动分为研究和开发阶段，在研究阶段，由于研发的成功与否尚不确定，发生的支出均作为费用化处理；进入开发阶段后，成功的概率较大，对于满足资本化条件的研发支出，可进行资本化处理。而对于研究阶段和开发阶段，会计准则并没有明确的界定。因此，微芯生物采用的会计处理方式尽管存在争议，但并不算违规。
除此之外，微芯生物还存在2019年一季度业绩变脸、应收账款快速增长等问题。公司最新招股书显示，一季度实现营收2540．78万元，同比下降17．77％；扣非净利润为－66．95万元，同比下降161．29％。而公司近3年的应收账款增幅远超过营收增幅，应收账款占收入比重从2016年的7．07％增长到2018年的33．65％。
财联社（成都，记者 柴刚）
