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研发开道突破液压泵阀技术难关，逆势扩张业绩迎来爆发
2011年，恒立液压成功登陆上交所，募集资金24．15亿元。不过，公司上市之初就遇到了4万亿投资后带来的产能过剩问题，整个工程机械行业景气度在2011－2015年间持续下行。通过上图可以看出，尽管恒立挖掘机油缸的市占率处于持续提升状态，但其销量却处于持续下滑趋势。
反应到财务数据上，恒立液压盈利出现了明显的下滑。如下图所示，2011－2015年，公司净利润由3．25亿元下滑至0．63亿元，缩水幅度达到80％。
不过，利润端承压并没有让恒立液压减少对研发领域的投入。相反，公司为了攻克液压泵阀技术，不断在研发领域加码，并最终打开了新的成长空间。
相较液压油缸产品，液压泵阀的技术难度更高，而泵阀产品中的弹簧、阀芯的圆钢等关键元器件的生产长期垄断在日本、德国厂家手中。此外，液压件的生产另一难点在于铸造技术，铸造工艺落后就生产不出合格的铸件，没有合格的铸件也就没有高质量的液压件，这也是国内外企业的主要差距之一。
这时，恒立液压上市所募集的24亿资金开始发挥作用，汪立平当即决定投入近6亿元进行高精密液压铸件项目的建设，这也是国内首个规模化高精密液压铸件生产基地。
此外，为了提升公司研发与技术实力，汪立平凭借高薪与诚意不断吸引日本、德国顶级技术专家加盟恒立。据称，为了寻访一位德国技术专家，汪立平曾亲自到德国，在德国专家工作地附近的咖啡馆蹲守三个月，终于感动了这位专家，将其引进公司。
数据显示，2011－2015年期间，恒立液压研发支出不断增加，研发费用率一路攀升，到2015年最高达到7．99％。尽管研发暂时增加了一定的成本，但最终得到了应有的回报。
有了多位全球铸造领域的顶尖专家，恒立液压逐渐掌握了领先全球的液压铸件生产工艺，并在液压泵阀领域取得了突破。2017年，公司液压泵阀实现对主机厂的小批量供应，成为唯一的国内供应商。到2019年，公司液压泵阀业务收入已经由2．29亿元增长至11．61亿元，营收占比突破20％。
此外，多数海外液压件厂商在行业低谷期选择以收缩产能、减少研发投入的方式来缩减成本。在此背景下，恒立液压行业低谷时期逆势扩张，大幅缩小了与竞品之间的技术与产能差距，得以打入多家重要客户的供应体系。
经过5年调整期之后，国内工程机械行业自2016年再次迎来复苏，恒立液压当年营收规模达到13．7亿元，创历史新高。2017年，国家加大基础设施建设投资力度，工程机械行业再次迎来爆发，公司实现营业收入27．95亿元，同比增长104％，净利润3．82亿元，增长幅度达到442％，双双创下历史新高。
受益于技术进步，与此同时，恒立液压股价自2017年起大幅上涨，由7元附近最高涨至137．66元，不到5年时间涨幅接近20倍，成为A股4000家上市公司中不世出的大牛股之一。
复盘恒立液压的二次腾飞可以看到，企业的战略发展方向以及执行力远比短期的业绩表现更为重要。事后很容易用一句“30年专注液压领域终于获得成功”来概括公司的发展，但净利润连续萎缩四年仍然坚持研发投入则需要笃定的信念与永不言弃的坚持。
