作者 | 柯阳明 杨锐
排版校对 | 柯阳明
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氢能储运制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司（下称国富氢能）11月7日启动港股招股流程，计划最多募资4.38亿港元。
据悉，最终发售结果不晚于11月14日公布。另外，股票预计将于11月15日开始在香港联交所主板交易。
至此，国富氢能即将成为氢能第四股基本已经是板上钉钉了。
根据公开资料显示，本次招股计划全球发售600万股股份，其中540万股股份（可予重新分配）为国际发售股份，60万股股份（可予重新分配）为香港发售股份，90%在国际发售，10%在香港发售。
招股价在65港元-73港元之间，募资金额在3.90亿港元至4.38亿港元之间。
此次IPO招股还引进三名基石投资者，共同认购3.182亿港元，占发售股份的71.9%至80.8%。其中，香港前沿碳中禾认购1.09亿港元、悦创能源认购1亿港元，智芯氢装认购1.09亿港元。
国富氢能表示，本次募集的资金约56.1%或203.5百万港元将用于扩大若干产品的产能，约33.9%或123.0百万港元将用于提升研发能力，持续进行技术升级和产品迭代，约10.0%或36.2百万港元将用于拨付营运资金及一般企业用途，以支持业务运营和增长。
值得注意的是，国富氢能此次港股IPO募资规模缩水了四分之三。
国富氢能曾在2022年递表科创板，拟募资20亿元，但遭交易所审核问询后，于当年11月未回复问询就终止了科创板IPO。
今年9月20日，国富氢能再次向联交所提交上市申请，拟香港主板上市（详见预见能源此前文章《国富氢能再次冲击IPO》）。
此前申请上市的氢能企业不止国富氢能一家， 9月2日号称氢能独角兽的重塑能源向港交所再次递交了IPO招股书（详见预见能源此前文章《三年亏损21亿，这家氢能“独角兽”再度冲击IPO》），根据最新消息，10月18日，重塑能源完成备案确认。
另外，9月13日，东岳未来氢能材料股份有限公司（简称“东岳氢能”）在证监局办理辅导备案登记，辅导机构为中信建投。
根据公开资料显示，东岳氢能成立于2017年，依托东岳集团氟硅材料产业园区和完整的“氟、硅、膜、氢”产业链和产业群配套支持，目前东岳未来氢能掌握了大量全球先进技术。
据悉，在2020年10月，东岳未来氢能就启动IPO，于2022年5月完成8期辅导，但由于股东发生股权变动，上市一事被搁置。
早在前些日子，大家还在议论纷纷，这三家企业谁能最先上市，而11月7日招股信息一出，国富氢能将成为氢能第四股已基本确定。
02
上市之事已成，但对于国富氢能来说上市之后的路该如何走，是其需要着重考虑的。
国富氢能成立于2016年，总部位于江苏张家港，主攻氢能装备，如液氢容器、加氢站、车载燃料供氢系统等。国富氢能核心营收来源是车载高压供氢系统，后者是氢燃料电池系统的关键子系统之一，也是氢燃料电池汽车的储能单元。多年来，该产品一直贡献公司过半的营收。按2023年国内车载高压供氢系统的销售额计算，国富氢能市场份额为23.6%，国内排名第一。
不过，根据招股说明书，国富氢能的净利润一直处于亏损状态，2021年、2022年、2023年和2024年前五个月，净利润分别为-0.75亿、-0.96亿、-0.75亿和-0.97亿元。
据媒体报道，回款周期长是氢能企业普遍遇到的问题，背后是地方财政紧张，氢能行业补贴到账延迟。氢能行业部分下游客户为整车厂，其在汽车产业链中处于相对强势的地位，会根据自身资金情况、供应商合作关系等因素调节安排付款，导致氢能企业回款时间较长。大额的应收账款不仅导致部分氢能企业上市折戟，还导致企业坏账计提增加、进一步加大亏损的幅度。
而在此之前，财务与之情况相似的是“氢能第一股”-上市公司亿华通，于2020年8月上市，募集了13.5亿资金，金额是国富氢能的3倍左右。
根据报表显示，亿华通2020年、2021年、2022、2023年的净利润分别为-0.22亿元、-1.619亿元、-1.667亿元、-2.432亿，同比下降135.24%、618.91%、2.97%、45.86%。
此外，亿华通当时发行价为76.65元，上市首日收盘价为187.12元，单日涨幅高达144.12%。此后，借着氢能的概念，股价一路暴涨，在2021年12月达到348元的高点。随后因为业绩问题，2022年第一季度股价暴跌。
直至11月18日，亿华通收盘价为26.63，早已跌破76.65元的发行价。
此外，10月30日亿华通公布三季度报，根据报表显示，亿华通2024年前三季度营收约3.16亿元，同比增加7.93%；净利润为-2.58亿元，同比增长-33.72%。其中，第三季度营业收入为1.62亿元，同比增长16.4%；净利润为-1.16亿元，同比增长-0.11%。
前三季度共亏损2.58亿元，从2020年上市至今，竟然还没有扭亏为盈。
同比之下，国富氢能已经连续3年多都是亏损状态，倘若国富氢能上市后，未能及时扭亏为盈，对比亿华通的表现，恐怕国富氢能上市后还有很长一段路要走。
因此如何利用好上市筹集的资金，加大企业盈利点，打破亏损状态，目前对于国富氢能是至关重要的。
原文标题 : 募资减少超七成，氢能“第四股”二次冲刺IPO
