重销售轻研发
截至招股书签署之日，麒麟信安拥有发明专利10项，软件著作权157项，截至2021年6月30日，公司研发人员总数为207人，占公司总人数的比例为43．95％。
报告期各期，麒麟信安的销售费用率分别为26．96％、27．52％、15．55％和26．11％，销售费用率高于同行业平均值17．43％、16．92％、15．06％和19．60％。
从研发费用率与销售费用率上看，研发费用率要高于销售费用率，不过，具体在人员构成上看，麒麟信安的研发人员为207人，接近于111人销售人员的两倍，而研发费用率并没有两倍于销售费用率。从两者的平均薪酬也可见一斑，报告期麒麟信安的研发人员平均薪酬分别为18．58万元、19．97万元、21．74万元和10．60万元。而同期销售人员的平均薪酬分别为22．25万元、23．11万元、23．47万元和8．57万元，销售人员薪酬明显高于研发人员，作为高新技术和具备科创属性的企业来说，麒麟信安显得重销售轻研发。
而管理费用率较同行业平均水平偏高，报告期麒麟信安管理费用率普遍在10％以上，这与可比同行普遍在5％附近形成鲜明的对比。
募资大额用于购置房产，大额理财却募资铺底流动资金
麒麟信安本次募集资金扣除发行费用后计划投资于五个项目，分别为麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、一云多芯云计算产品升级项目、新一代安全存储系统研发项目、先进技术研究院建设项目、区域营销及技服体系建设项目，项目投资总额为6．6亿元。
麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目总投资1．307亿元，公司拟通过购置研发软、硬件设备和扩充现有人员编制，进行麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目。其中，铺底流动资金为1047．20万元。本项目拟使用房屋面积3，295．00平方米，其中利用现有租赁房产建筑面积为1，240．00平方米，购置新房产建筑面积为2，055．00平方米。
一云多芯云计算产品升级项目总投资1．577亿元，公司拟在长沙市和西安市通过购置、租赁研发和办公场所、购置相应的软硬件设施并扩充现有人员编制对现有云计算产品进行技术升级。其中，铺底流动资金3361．53万元。本项目拟使用房屋面积4，478．74平方米，其中，购置新房产建筑面积3，215．00平方米，新增租赁房产面积为1，263．74平方米。
新一代安全存储系统研发项目总投资1．802亿元，其中铺底流动资金为3120．10万元。本项目拟使用房屋面积4，975．00平方米，其中，利用现有租赁房产建筑面积为1，045．00平方米，购置新房产建筑面积为3，930．00平方米；先进技术研究院建设项目总投资7，876．44万元，本项目拟购置新房产建筑面积为2，000平方米；区域营销及技服体系建设项目总投资1．121亿元，本项目拟使用房屋面积7，140．00平方米，其中，拟购置新房产建筑面积为1，680平方米，租赁新增房产面积为5，460平方米。
综合算来，公司此次募投项目中用于购置新房产建筑面积合计为1．288万平方米。权衡财经注意到，截至2021年6月末，公司的固定资产净值仅为688．37万元，成新率合计为48．66％。截至招股说明书签署之日，公司及其子公司未拥有自有房屋建筑物，而此次募资大肆购置新房产，用意何在？
虽然没有单独的补流项目，但综合几个项目中的铺底流动资金，合计金额为7528．83万元。值得注意的是，报告期各期，公司投资支付的现金分别为2．259亿元、2．406亿元、8．426亿元和6．433亿元，公司收回投资收到的现金分别为2．167亿元、2．216亿元、6．682亿元和6．757亿元。公司收回投资收到的现金和投资支付的现金金额较大，主要系购买和赎回银行理财产品所产生的现金流出流入所致。
2018年末、2019年末及2020年末公司购买的结构性存款及银行理财产品余额逐年上升，分别为4，470万元、4，900万元及2．43亿元，2021年6月末，公司的交易性金融资产为2．141亿元。大额资金买理财，公司或不差钱。
麒麟信安虽然承载着国产操作系统替代国外产品的重任，但其经营面并不佳，其最终能否被国内资本市场接受，仍未可知。
原文标题 : 麒麟信安依赖税补，大额理财下募资购置房产，应收账款高企
