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如何拥抱混合智能时代?
不同于传统行业,科技公司面对的常常是无人区,变化是永远的主题,唯有拥抱甚至引领变化,才能屡创佳绩。而不变就会陷入停滞乃至消亡,比如错过智能手机的诺基亚、错过手机主芯片的英特尔等等,错过后被颠覆的案例不要太多。但具备持续变化升级的科技巨头则有望实现市值的节节攀升,傲视群雄,比如谷歌、苹果、英伟达等等。
说到变化,也不得不聊一下投资科技公司的另外一个魅力所在:环境时刻在变,但是新出现的赛道往往更大、也更有诱惑力,也就是赛道嬗变。把握变化的公司,能够持续突破天花板限制,在与时代共振产生的新生成长曲线中加速,最终成就伟大。
如是,于投资者而言,也需要认知到科技公司的主要逻辑变化,而不是囿于成见,才能抓住混合智能时代的投资机会。
那么,我们必须要刨根问底的是,究竟什么样的公司才具备拥抱甚至引领变化的能力、才能在混合智能时代乘风起舞?
其实,在此前的系列文章中,我们就曾经指出,对于科技公司来说——比收割重要1000倍的,是你的“硬核系统”。所谓“硬核系统”至少包含:
◆远期伟大目标的牵引。
◆交易平台向混合平台升级。
◆流量信仰变轨为技术信仰。
而这种“硬核系统”则是科技公司穿越变化的内生更迭能力所在。但是这么讲可能大家觉得仍然比较虚,我们此处举谷歌的例子来实证展开一下。
成立于1998年的谷歌,引领了3个重要的时代变化,发家业务是搜索引擎,构成了互联网的底层基础,然后根据Mobile first战略推出了移动互联的操作系统—Andriod,再到如今围绕AI 生态型公司的战略定位实施面对AI时代的软硬一体化突围。
对于谷歌而言,目前牵引其远期伟大目标是“实现万物互联”,为了实现这个目标,谷歌从芯片、到系统、再到智能硬件及智能汽车实现全栈布局,而支撑谷歌战略持续成功创新的内核就是其坚守技术信仰而非流量信仰,将交易平台升级为混合平台。
拥有硬核系统的谷歌,始终引领着时代变化,当然也得到了资本市场的认可,上市后公司市值节节攀升,目前已高达1．4万亿美元。
图4:谷歌股价年K图。来源:Wind
具体到国际比较视角,在“混合智能平台”领域能有机会与谷歌分庭抗礼的中国公司,目前来看大抵只有百度与华为。华为作为一家非上市公司,我们目前尚难以对其深度信息进行拼合,故此仅以百度为例。
百度硬核系统的概况我们在此前的报告中已有分析,此处不再赘述;而通过北京时间2月18日清晨发布的2020年Q4财报,其间的种种细节,则在叙述着“混合智能平台”的现况与前景:
【1】 转折点:三个增长引擎浮现。
百度在本次财报中创造了多个2020财年的“第一次”。比如首次在财报中公布智能云收入,首次展现昆仑芯片进展。继Q3财报首次公布百度核心非在线广告收入后,Q4财报披露核心非在线广告收入42亿亿元,同比增长52%。
这些因素让这份财报具备了“转折点”的意义。
具体到财报结构上,令投资者感到意味深长的是业务的排序变化——呈现为:智能云、智能驾驶及智能助手、移动生态。可以看到,智能云、智能驾驶在财报中被提到更靠前的位置,移动生态则最后展现,更强化其作为基石的角色。这样的调整也预示着,百度开启多引擎再出发的格局。
【2】软硬一体AI大生产平台。
财报细节的变化有助于窥见企业的战略方向。
Q4财报显示,百度开始强调AI业务的进展,其实就是其在十年前埋下的伏笔。百度2010年进军人工智能,在过去的10年间,总营收增长接近14倍,但研发费用却增长了超过25倍。2020年,百度核心研发费用占收入比例达21．4%,研发投入强度位于中国大型科技互联网公司前列。
反馈到商业化上,百度智能云第四季度营收同比增长67%,年化收入约130亿元。与此同时,百度智能驾驶接近商业化拐点,Apollo已与10家中国及全球车企达成战略合作,通过高精地图、自主泊车等汽车智能化服务赋能汽车制造商。此外,ANP领航辅助驾驶功能也即将商业化落地。在自动驾驶乘车服务方面,截至2020年12月,Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21万。
百度连续三年在人工智能专利申请量和授权量方面蝉联中国第一。百度大脑是中国领先的软硬一体AI大生产平台,包括开源深度学习平台飞桨、线上一站式开发平台Ai Studio、全功能AI开发平台BML、语音训练平台等。总共有273项技术能力,265万开发者正在使用。
KK的《失控》有个理论是连接的越多,各种价值涌现越多。交易平台连接的是流量,而像百度AI开放平台这种创新平台,连接的是开发者的智力,这是一种价值更巨大的平台模式。
【3】事关混合智能平台领先性的两大认知差。
百度在芯片领域的卡位是其混合智能平台“认知差”的重要部分,百度Q4财报里首次在2020财年内提到了昆仑芯片。此前,据CNBC报道,百度正在为成立一个独立的AI芯片企业筹集资金。百度正式加入芯片这场硬仗,有其差异化优势——也就是生态优势。财报披露,昆仑芯片2即将量产,主要应用于搜索、工业互联网、智能交通等业务领域。同时,得益于自研芯片(鸿鹄芯片),小度智能屏出货量蝉联全球第一。
除财报里首次体现的芯片外,量子计算也是被忽视的板块。此前,《麻省理工技术评论》发文称,“百度五项人工智能技术发展或将重新塑造2021年以后的格局”。报告称,百度在2020年实现了多项技术突破,有望在AI和量子计算之间架起桥梁。2020年9月,百度发布国内首个云原生量子计算平台——量易伏,实现量子计算和云计算的深度融合。
未来已来,只是尚未流行。百度芯片与量子计算存在的“认知差”,既是为其各项业务提供更高的溢价能力的潜在爆发点,也将是其未来数年混合智能平台持续进化的两大前沿支点。
微软是“认知差”的典型案例,2010年底萨提亚·纳德拉接手内部正秘密开展研发的云计算产品。内部深厚的技术底蕴+云为先的战略,让微软打了个漂亮的翻身仗,2014年到2020年,微软股价上涨4倍。
基于百度“混合智能平台”的硬核系统现况及认知差,全球主流机构投资者正在暗自重注。近三个月内,为智能云业务估值的券商由3家上升至14家、为Apollo估值的券商由5家上升至14家、为DuerOS估值的券商由0家上升至4家。
财报发布当日,女版巴菲特凯瑟琳·伍德执掌的方舟基金(ARK Invest)再度大手笔加码买入,持仓总额已超13亿美金。目前,百度已成为ARKQ基金第二大重仓股,持仓比例仅次于特斯拉。 此外,百度还是文艺复兴前三大重仓股以及友邦前五大重仓股。
