二、政府补助高企，研发、销售费用居高不下
长期以来，科大讯飞获得的高额政府补助，就一直备受关注。仅2019年一整年，科大讯飞获得的高额政府补助就达到8．42个亿，其中4．12亿计入当期损益。而当期科大讯飞的归母净利润为8．19亿元，政府补助带来的净利润影响超过了50％。
从下表可以看出，科大讯飞受到的政府补助成倍增长，从2017年的0．77亿，到2019年的4．12亿，暴增了5倍多。极度依赖政府补贴的科大讯飞，自身造血能力如何呢？
从近五年的扣非净利润及其同比增长率可以看出，科大讯飞的扣非净利润增长时高时低，并不稳定。
影响扣非净利润的因素还有两大费用，一个是研发费用，一个是销售费用。这两大费用占比超过总营收的40％。
科大讯飞一直将自己定位为“人工智能第一股”，因此在研发上的投入也十分巨大。2019年科大讯飞的研发投入金额为21．4亿元，同比增长20．91％，研发投入占营业收入的比例高达21．27％。
科大讯飞的销售费用与研发费用旗鼓相当，2019年为17．8亿元，占应收总成本的18％。近三年其销售费用一直很高。
三、赛道前景堪忧，利润空间将进一步压缩
超高研发费，巨额销售费，真的能给科大讯飞带来高额的回报吗？
人工智能技术要产生商业价值，需要依靠合适的应用场景来落地。从目前科大讯飞经营的主要产品来看，其业务发展能不能达到预期，还尚不明确。多家证券机构发布的研报，均对科大讯飞“人工智能业务拓展不及预期、新产品推广不及预期”的风险表示出担忧。
按照产品来分，科大讯飞的产品线多达六条，我们可以从科大讯飞的这几大主要赛道来分析其前景：
在智慧教育领域，科大讯飞提出用“个性化学习场景实现以人推题、分层推题等核心功能”，并于2019年5月，推出首款人工智能学习辅助产品－讯飞学习机X1 Pro，希望能够“基于人工智能技术分析得出每个学生知识点的掌握情况，形成精准的学生画像，并进行个性化的习题推荐。 ”
