洞悉商业本性，直击企业核芯
主笔|李平
李嘉诚旗下长和(00001.HK)开启大额出售资产。
3月4日晚间，长和(00001.HK)发布公告，公司向贝莱德财团出售旗下港口资产，预期将为该集团带来逾190亿美元的现金收益。
其中，长和将向贝莱德财团出售巴拿马港口公司（PPC）90%股权。
交易完成后，贝莱德财团将实质控制全球约10.4%的集装箱码头吞吐量，跻身全球三大港口运营商之列。
被称为全球三大财团之首的贝莱德，号称掌握着11.5万亿美元的庞大资产，这家企业为何盯上了包括巴拿马在内的港口？
01
长和将获190亿美元现金
3月4日晚间，李嘉诚旗下长和在港交所发布公告，公司已与贝莱德牵头的财团就交易初步基本条款达成原则性协议。
具体来看，长和拟向该财团全数出售持有的和记港口控股（HPHS）及和记港口集团控股（HPGHL）股权，二者合计控制着和记港口集团80%的全球权益。此交易涉及的标的资产覆盖亚欧美洲23个国家的43个港口，包含199个泊位及配套的智能码头管理系统、全球物流网络等核心资源。同时，长和还将向贝莱德财团出售巴拿马港口公司（PPC）90%股权。
公告显示，此次交易整体出售的总资产价值约为227.65亿美元，权益价值约为177.65亿美元，出售80%股权对应价值为142.12亿美元，长和预期该交易将为长和带来逾190亿美元的现金款项收入。
需注意的是，出售资产不包括和记港口集团信托在中国香港和中国内地营运的港口，如盐田国际、香港国际货柜码头等战略资产。涉及巴拿马港口公司的交易有待巴拿马政府确认拟议的收购和出售条款后进行。
消息一出，长和将扭转盈利下滑趋势，股价也随之疯涨。
数据显示，2024年上半年，长和收益总额为2326.44亿港元，同比增长3.92%；EBITDA总额为634.22亿港元，同比增长3.71%；呈报盈利为102.05亿港元，同比减少9%。
3月5日，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司（简称“长和”，0001.HK）股价暴涨，盘中涨幅一度超过24%。
3月5日，长和股价暴涨，盘中涨幅一度超过24%。截至收盘，公司股价报47.01港元，涨幅达21.86%，成交额53.97亿港元，总市值飙升至1804亿港元。
有观点认为，对于长和而言，获得的巨额现金收益将为其后续战略布局提供充足资金。一方面，可用于偿还债务、降低杠杆，进一步稳固财务状况；另一方面，可投入到回报率更高的核心业务或新兴领域，提升集团整体盈利能力。
摩根大通近期研报指出，巴拿马港口业务对长和的贡献度极小，2024年上半年该区域EBITDA（税息折旧及摊销前利润）不足集团总值的1%，在港口业务板块中也仅占3.9%的吞吐量。从财务数据来看，港口业务虽是长和集团旗下第三大主营业务且盈利稳定，去年上半年大中华区以外的港口业务实现178亿港元营收，实现EBITDA 62.5亿港元，但此次大规模出售港口资产，长和意在优化资产负债结构。公告称，交易完成后预估其净负债率将从23.6%降至18%以下。
瑞银认为，若然上述交易最终能落实，料将对股价产生非常积极的影响，因为190亿美元的现金收益将超过当前市值，因该股估值仅为预测今年股价对账面值的0.23倍，股价上涨潜力可能取决于可能向股东返还多少，该行正在等待管理层对收益用途的评论。
02
贝莱德跻身全球三大港口运营商
作为“买家”，贝莱德究竟是什么来历？
贝莱德财团即贝莱德集团，由拉里·芬克（或翻译为劳伦斯·芬克）于1988年创立，初始团队包括8名犹太人，总部位于美国纽约曼哈顿。
有资料显示，拉里·芬克被誉为“华尔街教父”，就是出身犹太民族。
成立初期，贝莱德仅是一家资产规模10亿美元的债券投资机构，作为黑石集团（Black Stone）旗下的资管子公司“黑石财务管理公司”存在。
1992年，贝莱德开始独立运作。1994年，贝莱德与黑石集团在薪酬和股权分配上产生分歧后分离，黑石集团将其持有的贝莱德股份转让给了PNC金融服务集团。
1999年，贝莱德在纽约证券交易所上市，并自主研发了核心系统阿拉丁（Aladdin），为全球投资业务提供了技术支持。
进入21世纪后，贝莱德通过一系列收购和兼并活动，迅速扩大其业务规模和影响力。例如，2006年与美林资管（MLIM）合并，2009年出资135亿美元收购巴克莱全球投资者有限公司等。
2024年1月12日，贝莱德宣布以接近125亿美元的对价收购全球基础建设合伙公司（GIP）。
目前，贝莱德的业务范围逐渐涵盖股票、固定收益投资、现金管理、另类投资、房地产及咨询策略等多个领域，为全球100多个国家地区的客户提供多样化的资产管理服务。
贝莱德也于2017年成立了贝莱德投资管理（上海）作为私募基金，并于2020年8月获批成为中国境内首家外商独资公募基金管理公司。此外，由贝莱德等机构共同设立的贝莱德建信理财也于2021年5月开业，进一步巩固了贝莱德在中国市场的地位。
3月3日，香港交易所数据显示，贝莱德（BlackRock）于2月25日增持了中国工商银行、中兴通讯和友邦保险的股份。
具体而言，贝莱德在工商银行的持股比例从4.99%升至5.07%，在中兴通讯的持股比例从4.83%升至5.11%，在友邦保险的持股比例从5.94%升至6.13%。
值得一提的是，2025年1月9日，贝莱德致信机构客户，称其已退出净零排放资产管理者联盟（Net Zero Asset Managers）。
从与长和的交易来看，将对全球港口运营行业格局将产生重大影响。交易完成后，贝莱德财团将实质控制全球约10.4%的集装箱码头吞吐量，跻身全球三大港口运营商之列。
据市场消息，特朗普在就职第一天就承诺要夺回巴拿马运河。
知情人士透露，几周后，贝莱德CEO芬克就与白宫通了电话，据悉贝莱德有意收购运河两岸的港口，将其转移到美国人手中。
不过，长江和记实业联席董事总经理西克斯特在一份声明中表示，公司收到了多份收购要约，这笔交易“纯属商业性质，与近期的政治新闻毫无关联”。
END
编辑 | 晓贰
排版 | 伍岳
主编 | 老潮
图片来源于网络
原文标题 : 李嘉诚，大举抛售！
