千金药业“左手倒右手”战略棋局。
来源｜医药研究社
千金药业也开始“左手倒右手”了。
日前，千金药业发布公告，宣布拟通过发行股份的方式购买株洲市国有资产投资控股集团有限公司（以下简称“株洲国投”）、淮安市列邦康泰化工有限公司持有的湖南千金湘江药业股份有限公司（以下简称“千金湘江药业”）合计28.92%的股权；拟通过发行股份的方式购买株洲国投及黄阳等20名自然人持有的湖南千金协力药业有限公司（以下简称“千金协力药业”）67.06%的股权、拟通过支付现金的方式购买钟林波持有的千金协力药业0.94%的股权。
本次交易涉资6.23亿元，交易完成后，千金药业对千金湘江药业、千金协力药业的持股比例将分别提升至79.92%、100%。
显而易见，千金药业正在加大对子公司的控股力度，其深层意义或在于改善经营面，实现阶段性营收目标。而在并购重组中，千金药业的新增长曲线也逐步成型。
01
发展步伐沉重，但增长积极性不变
2024年的千金药业，越来越感受到成长的艰难。
财报显示，去年前三季度，该公司实现营业收入27.15亿元，同比下降2.31%；归母净利润1.68亿元，同比下降14.64%；经营活动产生的现金流量净额为4909.77万元，同比下降33.68%。
分产品来看，2024年前三季度，千金药业中药生产营收同比下滑1.89、中药材及饮片生产营收同比下滑29.45%、药品批发零售营收同比下滑6.06%、娱乐业务营收同比下滑31.29%。
可以看出，千金药业重要营收支柱中药业务的发展日趋不稳。
原因多样。比如就市场竞争而言，千金药业虽然凭借妇科千金片（胶囊）等销售主力，在中成药市场占据一定领先优势（据米内网数据，2023年中国城市实体药店终端妇科中成药一级集团格局中，TOP5一级集团分别为步长制药、千金药业、恩威制药、仲景宛西制药、北京同仁堂），但也难抵市场规模增长放缓之下激烈的竞争态势。
米内网数据显示，在中国三大终端六大市场，妇科中成药销售峰值为2017年的超过226亿元，随后市场进入调整期，2023年销售额超190亿元，同比增长仅0.38%。
与此同时，赛道竞争仍在加剧。据不完全统计，目前国内已有25款妇科中药新药处于获批临床及以上阶段，预计随着集采等政策持续落地，赛道卷势或会更加明显。
竞争之下，千金药业的产品放量压力也在日益加大，同时原药材价格上涨等增添了发展阻力，并反映在业绩层面。
不过，长期来看，保持增长始终是千金药业的核心目标。
2024年5月，千金药业对未来8年内公司战略规划作出前瞻性陈述及预期，强调将力争2031年末营业收入达到80亿元，其中医药工业营业收入达到50亿元，净利润率不低于医药行业平均水平。
由此我们也可以理解其为何急于“左手倒右手”。
02
推进并购，在“一主两辅”棋局中落子
从业绩表现来看，千金湘江药业、千金协力药业虽然体量并不大，但于千金药业而言，“蚊子腿也是肉”，其在收购报告书中就指出，“上市公司收购具有良好盈利能力及发展预期的标的公司少数股东权益，将进一步提升归属于上市公司股东的权益和上市公司利润水平，符合上市公司和全体股东的长远利益。”
财报显示，2022年、2023年和2024年前三季度，千金湘江药业营收分别为5.65亿元、6.40亿元和5.35亿元，净利润分别为8078.34万元、1.05亿元和6695.36万元；同期，千金协力药业营收分别为2.21亿元、2.32亿元和1.84亿元，净利润分别为4438.97万元、3916.05万元和1898.42万元。
另外，据收购报告，2025-2027年，千金湘江药业与千金协力药业承诺的累计净利润数（指合并报表范围内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）合为4.16亿元。
而随着千金药业股权收购的开展，一些新增长曲线或会更加清晰。
千金药业此次收购交易，其实基于一个核心战略方向开展，即“一主两辅”。其中，“一主”指“以制药工业迈入全国百强”，“两辅”指“医药商业实现高质量发展，卫生用品成为区域市场强势品牌”。
目前，千金药业对千金湘江药业、千金协力药业进行股权收购，无疑利于“一主两辅”的推进，尤其是夯实“一主”平台，增强制药实力，且不局限于某一药物类型。
据悉，千金湘江药业主要从事化学合成原料药和固体制剂的研发、生产和销售，产品包括心脑血管用药、神经系统药物、血液和造血系统药物、消化系统以及代谢药、生殖泌尿系统和性激素类药物、全身用抗感染药物6大类别。
千金协力药业主要从事化学合成药、中成药的研发、生产及销售，产品包括消化系统药物、抗感染药物、心血管药物、风湿性疾病药物、呼吸系统药物、泌尿系统用药6大类别。
在此基础上，通过业务整合，千金药业的制药实力有望再上台阶，特别是在西药板块或会走出更明显的增长曲线。
从此前千金药业披露的财报来看，该公司已在西药生产上实现了不小的突破：2024年前三季度，西药生产业务同比增长12.48%。但该板块占整体营收的比例仅约四分之一，这也意味着千金药业在西药布局上还有不小的提升空间。
整体来看，以中西药为主线，促进商业和卫生用品协同发展，覆盖中成药、化学药、女性卫生用品的研产销，千金药业正在将自身打造为“六边形战士”。而在当前复杂的医药市场环境中，“全面”“多元”等或许也是药企抵御风险、探寻增长的必要锦囊。
原文标题 : 斥资6.23亿元收购子公司股权，千金药业加码锻造“六边形战士”？
