内忧尚在，华阳智能的上市远远不是终点
1月16日，华阳智能披露招股意向书，将于1月24日正式开启申购，本次IPO拟公开发行1427.1万股，募集资金4亿元，用于投建智能精密注射给药医疗器械产业化建设项目、精密微特电机及应用产品智能制造基地建设项目，并补充流动资金。
主营业务方面，根据招股书，公司的主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。公司立足于精密微特电机及传动技术进行多行业战略布局，以技术创新为驱动，追踪市场发展前沿，持续开发新产品满足不断变化的市场需求。
而核心业务体系包括微特电机及组件、精密给药装置和多元业务。微特电机及组件业务主要产品包括微特电机、空调水泵、运动组件，精密给药装置主要产品包括电子式注射笔、机械式注射笔、智能微量注射泵，多元业务主要产品包括线性驱动系统、离心泵等。
业绩方面，2020年到2022年中，公司营业收入分别为3.96亿元、4.99亿元、4.63亿元，净利润则分别是0.6亿元、0.65亿元、0.63亿元，而在2023年中公司业务仍然保持了下降的趋势，2023年前三季度，公司实现营业收入3.66亿元，同比下降0.35%；归母净利润4808.11万元，同比增长0.92%；扣非净利润4593.86万元，同比下降1.75%。
据公司预计，2023年全年公司将实现营业收入4.6亿元至5亿元，同比变动-0.74%至7.89%；归母净利润6100万元至6600万元，同比变动-3.93%至3.94%；扣非净利润5900万元至6400万元，同比变动-5.62%至2.38%。
与此同时，华阳智能的盈利能力也在下滑。报告期内，华阳智能的主营业务毛利率分别为29.18%、26.05%、24.89%和24.28%，呈现逐年下滑的趋势。
股权结构上，华阳智能实际控制人为许云初及其子女许鸣飞和许燕飞，三人目前合计直接持有的公司股权比例为 23.12%，通过华阳投资控制发行人49.01%股权，通过泓兴投资控制发行人3.20%股权，通过聚英投资控制发行人1.23%股权。据此，许云初、许鸣飞和许燕飞合计直接持有或间接控制华阳智能76.56%股权，处于绝对控制地位。
相关风险中，公司过去三个完整财年的研发费用率分别为4.03%、3.95%、4.72%，呈波动趋势，且低于同行。此外，多家外协供应商在成立当年或次年，即与华阳智能展开了合作，还存在着大量员工未缴纳社保的情况，都将成为公司未来的风险点。
总得来说，华阳智能内忧仍在，上市后仍需要持续观察经营状况，否则或将成为又一雷点。
原文标题 : 华阳智能1月24日开启申购：营收两年下滑，主营业务毛利率三连降，公司业绩承压
