作者：潘妍
出品：全球财说
继王涛被免职，方蔚豪接棒仅过去三年，平安好医生又迎来第三任掌托人。
遥记2020年，王涛挂冠而去，朋友圈发文“经本人提出，董事会批准”。然而几日后平安好医生特发补充公告，标以理由为“履行管理职责未达到董事会预期”，似是绵里藏针。
进入2023年，方蔚豪三年期限已过，掌印再次易主至“新掌门人”李斗手中。
据公告显示，李斗虽于2020年10月才加入中国平安，但却直接“空降”成为平安人寿董事长特别助理。2023年8月，李斗正式加入平安好医生，并担任非执行董事，并于10月接棒方蔚豪。
在平安团队里，李斗是为数不多同时拥有医药、快消、保险、养老等多个领域管理经验的高管。在加入平安之前，李斗曾任玛氏箭牌糖果(中国)有限公司中国区需求总经理职务，玛氏旗下品牌包括绿箭、士力架、益达、德芙等。
在快消行业浸染多年，李斗无疑拥有丰富的营销经验，这或也是有别于传统平安系高管的最大优势。李斗的掌印，同样让外界猜测，平安好医生是否将再次改变打法。
亏损难止
复盘前两任掌门人时期，平安好医生虽在成立的第4年便快速完成上市，并成为“互联网医疗第一股”，但在此期间公司几经探索，似乎依然没有找到真正的盈利模式。
结合往期财报，自2018年上市以来，平安好医生持续亏损，截至2023年上半年已累计净亏损50.03亿元。
在“首任掌门”王涛任职6年间，平安好医生走得是典型的互联网医疗之路，主要向C端用户提供互联网挂号协助、问诊咨询、购药等平台模式的浅层信息流转服务，成为用户的“移动医生”。
同时，依托于平安集团流量导入下的电商业务迅速增长，销售药品、保健品为主的电商业务快速增长，平安健康的营收规模由2018年的33.38亿元增至2019年的50.68亿元。
或是出身阿里系的王涛自带互联网基因，惯于选择流血扩张模式，相比于盈利预期似乎更看重业务成长速度。于是，早期平安好医生以“免费”的方式提供线上问诊服务，以此提高用户活跃度。
王涛曾在2019年中期业绩发布会上透露，“今天我们服务的在线问诊里,超过85%是免费向互联网的用户提供的”。然而，彼时王涛忽略了一个问题，即“免费使用”并不会自发升级为“付费使用”，流量不等同于变现，盈利依旧遥遥无期。
同一时间，互联网医疗赛道迎来电商巨头的加入，阿里健康、京东健康基于零售优势奠定了发展机遇，快速形成规模，赛道竞争愈发激烈。
平安好医生不得不直面问题，开始寻求新变量。
于是，方蔚豪在2020年接棒平安好医生后，大刀阔斧地进行战略转型，开始聚焦B端企业用户，降低在C端的布局投入，如流量获客等。还将此前免费的线上问诊改为全面付费，并推出会员制度等。
简而言之，就是将重心放在更赚钱的业务上。
然而，受制于销售费用、管理费用迅猛投入，2021年平安好医生净亏损同比扩大62.2%至15.39亿元，刷新年度净亏损纪录。于是自2022年起，方蔚豪便竭力通过“降本增效”寻求盈利机会。
根据2022年业绩来看，亏损同比缩窄60.30%至6.11亿元，似乎有所成效。但同一时间，平安好医生的营收收入出现上市以来的首次下滑，同比减少16.01%至61.60亿元。
2023年上半年，这一趋势依旧延续，实现营业收入同比下降21.5%至22.2亿元，净亏损2.45亿元。
仅就结果而言，方蔚豪任职改革的三年，平安好医生似乎既没有达成盈利的目标，又失去了营收增长预期。
C端失灵，转向B端、F端发力
有业内人士分析，李斗这个时候接受平安健康，可能并不是一个特别理想的时机，毕竟业务重点转型B端的战略基调已定，不适宜再次大开大合的调整方向。
2023年，平安好医生进一步布局B端，在大中型企业客户的基础上向中小企业延伸，挖掘B端业务的增长。
但现实情况是，平安好医生依旧离不开平安集团的“输血”。
目前，平安好医生的用户来源可分为平安集团综合金融客户（F端）、企业客户（B端）以及个人用户（C端）。
2023年上半年，F端战略业务同比增长12.6%至10.78亿元。同时，F端过去12个月服务的付费用户数超3800万，同比增长13.3%，占总付费用户总数超8成，是主要的付费用户群。
不过，以平安好医生的说辞，这是平安好医生战略2.0深化的重要战略布局之一，是平安集团管理式医疗模式落地的关键环节。
具体而言，平安好医生联合寿险，通过“保险+服务”等模式，通过将不同医疗健康管理服务或权益与保险业务协同等方式，深度参与其保单用户的健康管理。
不过，根据2023年上半年数据披露，在平安集团近2.29亿个人金融客户总量中，F端的渗透率近16.6%，仍很大的渗透空间。
同时，财报中可看到，报告期内，平安好医生为平安产险、平产寿险、平安银行等关联方提供产品及服务。2023年上半年，平安健康关联交易收入合计达5.96亿元，占总营收26.73%，2022年上半年该数据为4.90亿元。
互联网医疗的故事，如何讲下去？
实际上，如今平安好医生的境况也是整个互联网医疗行业现状的缩影。
过去十年，互联网医疗从无到有，再到疫情时达到顶峰，这一产业的发展其实已经超出了很多投资者的想象。
以阿里健康、京东健康为例，虽营收规模早已远超平安好医生，且均已实现盈利。但仔细来看，京东健康、阿里健康近9成的营收来自于医药健康相关产品的销售收入，而反观医疗健康相关服务业务占比较小。
这也反映出目前几家大厂在医疗领域最真实的发展现状，即多以“卖药”为生，且多依靠背后集团所倾斜的资源、流量。而在“卖药”的场景之外，选手们尽管多有尝试各种医疗与健康服务相关业务，但恐难实现规模效益。
以此观察平安好医生的基本盘，主要分为两大业务板块，分别为聚焦于销售药品和医疗器械的“医疗服务”，以及以个人体检类健康管理项目为代表的“健康服务”，两大业务板块占比旗鼓相当。
但在2023年上半年两业务板块均出现下滑，其中以“卖药”为主的医疗服务收入同比下降8.9%至10.36亿元，健康服务营收同比降低29.9%至11.89亿元。
另一方面是，行业竞争激烈，各细分领域寡头尚未形成。前有好大夫在线、春雨医生和微医以及形成了很强的线上问诊的品牌效应。后有医院自营的线上业务也会对原先的玩家造成一定冲击。
根据《2023行业突围与复苏潜力报告》，2022年医疗类小程序同比增长34%，其中公立医院增加27%。截至2022年，依托微信小程序打造的互联网医院目前已覆盖28个省，数量同比增长195%。从预约挂号到缴费结算，各类场景都在向线上化转移。
可在现实中，由于资本的过热预期，吸引了大量相关企业入局，但这些企业中真正具备提供远程医疗相关服务能力的少之又少，大多数做的还是产业信息化相关的事情。
赛道鱼龙混杂，外加监管的趋严以及各项规范政策的出台，资本本市场似乎也开始对互联网医疗板块失去耐心。
以刚于9月末于港交所上市的互联网医疗企业东软熙康（09686. HK）举例，上市首日暴跌42.86%，并在随后几个交易日持续下跌。截至11月6日区间跌幅已超50%。
在此背景下，平安好医生、京东健康、阿里健康等互联网医疗巨头都未能幸免，市值较历史最高点蒸发均超6成。
截至11月6日收盘，平安好医生报收18.90港元/股，总市值211亿港元，较历史最高点蒸发近9成。值得一提的是，同日京东健康、阿里健康的市值分别为1232亿港元、674亿港元，远高于平安好医生。
可见，如今平安好医生亟需给投资者一颗“定心丸”，而寄托着平安集团对于平安好医生重新崛起的期许，李斗的压力不小。
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原文标题 : 李斗掌印，平安好医生或再转身
