市值再创历史新高,诺华“大象起舞”靠什么

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船大难掉头,可谓是大企业的通病。

拿诺华来说,如今在全球制药企业排行榜中,排名不算靠前的诺华,也曾有过光辉岁月。2014年,诺华也曾登顶全球制药企业榜首,但在随后几年间,由于营收下降、增长乏力,诺华的排名不断下滑,2022年诺华在全球药企营收排名第七。

诺华当然不会甘心于此。诺华曾表示,其目标是在2027年成为美国前五大制药商。

事实上,在大刀阔斧精简管线,以及多个重磅炸弹药物的助推之下,诺华的业绩正在恢复高增长。4月25日,诺华公布一季报,报告期内销售额达130亿美元,同比增长8%(均按照固定汇率计算);净利润23亿美元,同比增长14%。

鉴于高涨的业绩,诺华上调了全年销售额和利润预期,预计全年销售额将从中低个位数增长至中高个位数。

业绩增长超预期,让诺华再次“大象起舞”,一季报公布当日股价上涨3.43%,总市值超2205亿美元,创下历史新高。

/ 01?/一份超预期的一季报

一季度,诺华的业绩增长主要来源于Entresto、Kisqali和Kesimpta、Pluvicto这几款药物。

具体来看,Entresto是诺华心血管领域的王牌产品,也是整体销售额最高的产品。

Entresto于2015年获得FDA批准上市,用于治疗心力衰竭。一季度,Entresto销售额达14亿美元,同比增长32%。凭借这一成绩,Entresto一举超越自免药物Cosentyx ,成为诺华最畅销的药物。接下来,随着适应症的持续增加,Entresto销售额有望进一步提升。

在神经科学领域,诺华的业绩增长主要来源于Kesimpta。一季度Kesimpta销售额3.84亿美元,同比增长100%。

这是一款精确剂量和给药的B细胞疗法,于2020年8月获FDA批准上市,用于治疗成人复发型多发性硬化症。值得一提的是,Kesimpta是首个可通过自动注射笔,让患者可以每月在家自行注射的B细胞疗法。

在肿瘤领域,CDK4/6抑制剂Kisqali为诺华带来了不小的增量。一季度Kisqali的销售额达到4.15亿美元,同比增长81%,比华尔街预期的高出了22%。

上个月,Kisqali辅助治疗HR阳性、HER2阴性早期乳腺癌的临床试验获得成功,随着适应症的拓展,Kisqali的销售额还将不断突破。

肿瘤领域,诺华另一备受关注的产品是核药Pluvicto。2022年3月,Pluvicto在获得FDA批准,用于PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌三线治疗,成为了全球首款靶向PSMA的放射性配体疗法。

虽然Pluvicto一度供应短缺,且暂停了新患者启动工作,但一季度,Pluvicto销售额仍然达到了2.11亿美元,同比增长18%,超出华尔街预期 11%。

并且,Pluvicto的产能问题预计不久后将得到解决。此前,FDA 批准了诺华在新泽西州米尔本的制造工厂,以供应Pluvicto。

诺华相当看好Pluvicto的前景,其预计在解决产能问题之后,2024年以后每年至少供应25万剂Pluvicto,销售峰值将达到20亿美元。

此外,还有一些新产品也在为诺华业绩增长贡献力量。比如,2021年上市的STAMP变构抑制剂Scemblix,一季度销售额7600万美元,同比增长202%;再比如,2021年末在美国获批的PCSK9 siRNA 药物Leqvio,一季度销售额6400万美元。

/ 02?/进一步聚焦确定性

大象起舞并不容易。诺华的业绩增长,除了来自现有药物销售额的不断增长,还归功于公司及时砍掉那些不具潜力的产品,也就是降本增效。

最近一段时间以来,诺华一直在“瘦身”。诺华在一季报中表示,在审查其战略契合度和销售潜力后,将停止10%的临床开发项目。

目前诺华管线中的药品,已经从四季报中的152个减少至136个。其中,大部分砍掉的项目都是早期临床项目,一半是实体瘤药物的早期项目。

比如,作为PD-1领域的迟到者,诺华已经基本放弃了自研的PD-1抑制剂 spartalizumab。再如,今年2月,诺华停止与Intellia合作在早期人体实验中开发镰状细胞病治疗。通过收缩管线,诺华预计每年至少可以节省10亿美元。

此外,媒体还曾报道,诺华呼吸系统业务等业务,也可能在2023年之后完成出售。诺华对仿制药部门山德士的分拆也在继续中,山德士有望在2023年下半年剥离。

完成瘦身计划之后,诺华将专注于5个核心治疗领域:心血管、免疫学、神经科学、实体瘤和血液学。

不难看出,诺华正在通过一系列改革降本增效,进一步聚焦确定性,借此提高公司资产质量、盈利能力。那么,4年后,诺华能如愿成为美国前五大药企吗?

文/方涛之

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       原文标题 : 市值再创历史新高,诺华“大象起舞”靠什么

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