文：权衡财经研究员 余华丰
编：许辉
注册制的实施后，2022开年来，随着1月19日长威科技终止注册，倒在注册环节的IPO已达6家之多。而1月17日中恒宠物更是经历了7天IPO之旅，原因竟然是被抽中现场检查，鉴于之前现场抽查即撤回的IPO企业为数众多，证监会在后期规定了即使撤回，也要经受得起检查，中恒宠物如此突兀地撤回，或仍将面对证监会的核查。
看好创业板上市的注册制，四川沃文特生物工程股份有限公司（简称：沃文特）拟在创业板上市，2021年12月28日回复了问询并更新了招股书，保荐机构为国金证券。本次公开发行新股数量不超过1，431．59万股，占公司发行后总股本的比例不低于25％，拟投入募集资金5．3亿元用于体外诊断仪器及试剂研发中心建设项目、体外诊断试剂生产基地建设项目（二期）、营销网络及信息化系统建设项目和补充流动资金。
沃文特实控人三人曾同时就职于迈克股份；代理产品销售业务毛利率拉低整体毛利率；销售区域集中，直销客户医疗机构占比高，应收账款规模大；由火灾引发的未决诉讼涉及多方主体；飞检被查出问题限期整改，社保人数不一。
实控人三人曾同时就职于迈克股份
沃文特始创于2006年，注册资本50万元人民币，张其胜、杨龙贤和唐前成共同设立柯尼特（沃文特曾用名）。2020年7月29日，柯尼特整体变更为股份有限公司，变更后的公司名称为四川沃文特生物工程股份有限公司。
沃文特实际控制人为张其胜、杨龙贤、唐前成三人，张其胜、杨龙贤和唐前成分别直接持有公司32．70％、22．25％和22．25％的股份，张其胜通过成都恒冠间接控制公司7．45％的股份，三人合计控制公司84．66％的股份。本次发行后其持股比例将下降至63．50％，仍占有较大比例。 张其胜、杨龙贤和唐前成为公司共同创始人，为保持公司及其子公司长期稳定发展和重大事项决策的一致性，上述三人为一致行动人。
张其胜、杨龙贤、唐前成三人曾为同事关系，张其胜2003年至2006年，就职于迈克生物股份有限公司销售部；同期，杨龙贤就职于迈克生物股份有限公司售后技术部；唐前成2001年至2006年，就职于迈克生物股份有限公司销售部。
截至招股说明书签署日，沃文特核心技术人员有杨龙贤、徐建和胡波，其中胡波于2004年－2014年任迈克生物股份有限公司高级研究员。
迈克生物为创业板上市企业，2018年1月10日，深交所曾因吕磊违反了其在首次公开发行招股说明书中所作的承诺，违规减持迈克生物的股票予以公开谴责的处分。
2020年沃文特新增股东包括苏州金阖和广发信德，原股东养老基金，养老基金首次投资入股沃文特时，与沃文特及实际控制人在2019年2月签订的《投资协议》中作出的对赌约定。触发任何一种情形，养老基金有权要求实际控制人或标的公司或指定的第三方回购其全部或部分股权，回购价格为养老基金本次投资额本金加上每年12％单利。
截至2020年12月31日，沃文特及控股子公司拥有医疗器械注册证低于78张；公司及控股子公司自产产品2019年、2020年销售收入之和低于2亿元人民币；养老基金投资款到位后5年内沃文特未能成功上市发行或者投资款到位后5年后养老基金没有实现退出的。
2020年9月，养老基金、苏州金阖、广发信德与沃文特及实际控制人约定，投资款到位后5年内公司未能成功上市或投资款到位后5年后没有实现退出的，有权要求实际控制人或其指定的其他方回购其全部或部分股权，回购价格为本次投资额本金加上每年8％单利。
此外，权衡财经注意到，公司接受关联方担保较为频繁，涉及21项合计金额为2．8亿元。
代理产品销售业务毛利率拉低整体毛利率
沃文特2006年成立之初，主要以体外诊断产品代理销售业务为主，自2010年开始进行自动化粪便分析仪等自动化诊断仪器、试剂和耗材产品的研发，目前，主营业务为从事体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产和销售及非自产体外诊断产品的代理业务。2018年－2021年1－6月，沃文特营业收入分别为2．76亿元、3．87亿元、3．79亿元和2．2亿元，2019年度营业收入较2018年度增长39．90％，2020年度营业收入较2019年度减少2％；各期净利润分别为3901．63万元、6648．94万元、5323．05万元和3725．05万元，2019年和2020年变动幅度分别为70．41％和－19．49％；净利润下降的幅度远大于当期营业收入的下降幅度。
2018年－2021年1－6月，沃文特自有产品收入分别为8，769．95万元、1．3亿元、1．8亿元和1．1亿元，占当期主营业务收入的比重分别为31．90％、33．92％、47．73％和50．40％；代理产品业务收入占主营业务收入的比重分别为68．10％、66．08％、52．27％和49．60％；公司代理产品业务毛利占比分别为56．99％、54．15％、42．62％和36．90％，虽然代理业务收入比重及毛利占比逐年减少，但比重仍较大。
值得注意的是，沃文特经销贝克曼、VIRCELL、美国快臻、索灵、安图等多个国内外品牌的体外诊断产品，与上述体外诊断产品生产商或代理商签订的协议有效期一般为一年，期满后需要重新签订。其中，美国贝克曼品牌方面，公司主要代理了其试剂、耗材及仪器，产品数量多达数百种，报告期内采购金额分别为8，843．64万元、1．128亿元、7，696．95万元和5，382．28万元，占比均超50％。
美国贝克曼系美国贝克曼库尔特有限公司（Beckman Coulter，Inc．），其成立于1935年，2011年，贝克曼被美国科学仪器行业巨头丹纳赫集团收购。其官网显示，201911月底，上海市药品监督管理局对列入五级监管的高风险医疗器械生产企业、销售无菌植入或有特殊温控要求产品的高风险医疗器械经营企业进行飞行检查中，百特、贝克曼库尔特等14家高风险企业飞检发现诸多问题，贝克曼库尔特商贸（中国）有限公司经营标签不符合规定医疗器械产品，企业存在未依照规定执行经营质量管理制度等行为。
同样的索灵诊断系DiaSorin S．p．A．，2020年3月5日，国家药监局对6家境外医疗器械厂家生产现场检查，结果有美敦力、博士伦、索灵诊断等国际大牌械企业有问题。
倘若公司与上述品牌生产商的经销关系因市场环境变化或其他原因终止，将对公司的短期的经营业绩产生不利影响。
报告期内，沃文特主营业务毛利率分别为48．08％、50．72％、53．09％和53．74％，其中代理业务毛利率分别为40．23％、41．56％、43．29％和39．99％，自有产品毛利率分别为64．83％、68．56％、63．84％和67．28％。报告期内公司主营业务毛利率低于行业平均值57．63％、62．22％、60．39％和61．86％。主要是公司存在代理产品销售业务，公司代理产品的毛利率低于自有产品的毛利率。
销售区域集中，直销客户医疗机构占比高，应收账款规模大
2018年－2021年1－6月，沃文特四川省内市场销售收入分别为2．34亿元、3．19亿元、2．69亿元和1．52亿元，占主营业务收入的比重分别为84．98％、82．83％、71．54％和69．39％，销售区域相对集中主要是代理产品的销售主要集中在四川省。
报告期各期，沃文特直销收入占主营业务收入比例分别为70．3％、66．56％、52．87％和53．84％，经销收入占当期主营业务收入的比重分别为29．70％、33．44％、47．13％和46．16％。
济南双途商贸有限公司为沃文特自有产品2018年和2019年及2021年1－6月第一大客户和2020年第二大客户，2018年－2021年1－6月各期交易金额分别为517．37万元、702．66万元、836．23万元和554．33万元。查公开资料显示，此客户成立于2011年，注册资本为200万元，实缴50万元，2018年－2020年社保缴纳人数分别为3人、4人和5人。
2018年末－2021年6月末，沃文特应收账款余额分别为1．23亿元、1．71亿元、1．81亿元和1．88亿元，应收账款余额占营业收入的比例分别为44．5％、44．24％、47．9％和42．75％。报告期内公司直销客户（医疗机构）占比较大，公司的应收账款主要是应收医院的款项。
2020年末公司应收账款余额占当期营业收入比重有所上升，2020年末应收账款余额增加主要是应收成都大学附属医院款项增加，及应收成都市第七人民医院的分期销售款由“一年内到期的非流动资产”调整至“1－2”年账龄的应收账款所致。
2018年－2021年1－6月，沃文特的应收账款周转率分别为2．4、2．79、2．29和1．27，可比同行均值分别为6．6、7．85、7．62和4．39，公司应收账款周转率远低于同行平均值。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为5，411．1万元、5，191．19万元、5，421．94万元和7，281．24万元，占当期流动资产余额比例分别为26．00％、18．02％、15．41％和21．37％。其中，库存商品占存货比例分别为76．24％、71．61％、51．29％和54．92％。2020年末原材料增幅较大，主要是年底加大生产材料备货；库存商品减少主要是代理产品的库存减少。2021年6月末库存商品增加，一方面是疫情稳定后增加了代理产品的库存，另一方面随着自有产品销售规模扩大，公司也增加了相应库存。
由火灾引发的未决诉讼涉及多方主体
2020年1月，沃文特子公司租赁的一处仓库发生火灾，火灾造成公司、出租方和其他租赁方财产损失，虽然火灾是因为线路故障引起，但线路起火点位于公司租赁仓库的吊顶上部，出租方及其他承租方因此将公司及其子公司作为被告、或被告之一向法院提起诉讼，要求公司赔偿火灾造成的财产损失，同时公司亦对出租方提起了反诉。
以下5项诉讼均为2020年1月8日在成都市高新西区西芯大道6号四川博力科技园内发生火灾导致出租方和承租方财产受损，而产生的损害赔偿纠纷。博力集团为该厂房的出租方，四川博力制药股份有限公司、成都成电光信科技股份有限公司、成都西南交大海德科技有限公司、四川省乘风旧机动车交易市场经营管理有限公司和沃文特及其子公司为承租方或使用方。
就博力集团诉沃文特及沃文特技术的财产损害赔偿纠纷案，沃文特技术已于2020年8月向成都高新技术产业开发区人民法院提出反诉，要求博力集团赔偿沃文特技术因火灾事故造成的相关损失共计156．3万元。
根据司法鉴定结果，因火灾而造成上述原告产生的损失为2，114．53万元公司及沃文特技术的损失为150．04万元。公司依据公司及沃文特技术作为被告或第三人参与的诉讼标的金额和沃文特技术主张但未进入开庭审理的索赔金额涉及的标的金额，结合公司本案代理律师出具的法律意见书，预估本火灾案件公司可能承担的赔偿金额为3，028，755．20元，同时计提预计负债3，028，755．20元。成都高新技术产业开发区人民法院已于2021年6月至8月对上述案件进行开庭审理，上述案件仍处于审理阶段。
另外，成都西南交大海德科技有限公司就上述财产损害赔偿一案，向四川省成都高新技术产业开发区人民法院申请对博力集团、沃文特及沃文特技术名下财产在650万元范围内予以保全。根据四川省成都高新技术产业开发区人民法院于2021年6月出具的《民事裁定书》（（2021）川0191执保 664 号）和《保全财产清单》，裁定对被申请人博力集团、沃文特以及沃文特技术名下的财产在650万元范围内予以查封、扣押、冻结。最终对沃文特技术银行存款冻结650万元，冻结期限一年（自2021年6月9日起算）。
根据成都西南交大海德科技有限公司变更保全的请求，2021年7月四川省成都高新技术产业开发区人民法院出具《民事裁定书》（（2021）川0191执保664号之一）和《保全财产清单》，裁定对沃文特技术350万元银行存款和博力集团300万元银行存款予以冻结，冻结期限一年（自2021年7月12日起算），并解除原对沃文特技术650万元银行存款的冻结。
飞检被查出问题限期整改，社保人数不一
2020年5月22日，国家药监局发布通告，沃文特技术生产的葡萄糖测定试剂盒1批次产品，涉及线性不符合标准规定；2020年6月8日至2020年6月9日，四川省药品监督管理局对沃文特技术进行了医疗器械飞行检查工作，并于2020年8月17日发布《四川省药品监督管理局关于2020年上半年医疗器械飞行检查情况的公告》（2020年第13号），公告对沃文特技术的检查结果为限期整改；2020年8月3日，重庆医疗器械质量检验中心出具了编号为“SCY200866”《检验报告》，报告显示所检测的由沃文特技术生产的《脂肪酶测定试剂盒（甲基试卤灵底物法）》（川械注准 20162400124）的检验结论为外观不符合要求。
成都市高新区曾在沃文特2015年1月1日之前未批先建，要求其整顿规范，于2016年6月整改到位。
2020年10月26日，成都市市场监督管理局在2020年度“双随机、一公开”抽查工作，对沃文特生物技术进行定向抽查中，在企业标准自我声明监督检查发现问题已责令改正。
报告期各期末，沃文特及其子公司为员工缴纳社会保险，其中有66多人为第三方代缴状态。
沃文特拥有两家全资子公司四川沃文特生物技术有限公司和四川澳拓美信科技有限公司，从企信网可知，2017年－2020年沃文特参保人数分别为94人、93人、81人和79人；沃文特生物技术参保人数分别为177人、193人、205人和311人，澳拓美信参保人数分别为25人、13人、15人和15人。综合以上，沃文特及子公司的参保人数分别为296人、299人、301人和 405人。企信网赫然记载，企业年报信息由该企业提供，企业对其年报信息的真实性、合法性负责，而招股书数据经多方确定，并在审计保荐人背书，年报信息与招股书中披露的社保缴纳人数并不一致；不知沃文特给投资者的信心从何处而来？
原文标题 : 沃文特实控人出自迈克股份，曾以代理产品为主，社保人数不一
