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布局创新药实力几何?
从长远看,像华东医药这样的传统药企,未来在创新药。
近年来,创新药在国内风头正劲,被誉为“10年10倍的黄金赛道”,资本涌入,泡沫泛起,药企纷纷转型。
华东医药自然不甘人后,宣布要重点布局抗肿瘤、内分泌及自身免疫三大领域。华东医药做创新药的方式与做医美惊人相似,那就是“买买买”,主要通过外部并购和License-in获得产品。
这样的操作花费并不小。在2019年年报中,华东医药称,“公司每年研发费用支出将不低于医药工业销售收入占比的10%,积极通过内生外延、合纵连横的方式,迅速完成核心领域的创新产品管线布局。”2019年,华东医药研发费用为10．73亿元,相比去年同期增长51．97%,占营收的10．04%。
但几款华东医药重点布局的创新药,亦尚未在国内获批上市。临床进度靠前的几款分别是治疗晚期非小细胞肺癌的迈华替尼,启动III期临床试验;口服GLP-1创新药TTP273,开展I期PK桥接试验;拟用于降糖及减肥的利拉鲁肽,进入III期临床。这三款药物均从第三方引入,根据华东医药发布的公告及多篇研报数据,总共花了3．46亿元以上。
此外,华东医药还License-in了多款在研新药:比如美国Provention Bio的PRV-3279,用于治疗系统性红斑狼疮以及预防或降低基因治疗的免疫原性;美国ImmunoGen公司的ADC候选药物,用于治疗卵巢癌。
同时,华东医药还出资3．7亿元,持有创新药企荃信生物20．56%股权,成为其第二大股东。荃信生物有8个在研产品,覆盖自身免疫与过敏领域,其中生物类似药乌司奴单抗的研发进度国内领先。
可以看出,上述华东医药的创新药,多集中在“me-too”药物的引进上,一方面,它们相比同类药物的临床研发进度,并不占优势;另一方面,相比“first-in-class”,它们问世将面临激烈的同质化竞争,利润空间被压缩,亦考验公司的商业化能力。
与华东医药的优势领域——仿制药不同的是,创新药往往壁垒高,投入大、研发周期长,伴有研发失败的风险。可以参考的一个例子是百奥赛,这家创新药企于今年3月宣布两款ADC候选药物研发终止,临床试验失败,而两款药物此前累计已投入2．88亿元。
综合来看,传统药企华东医药“华丽转身”,左手医美,右手创新药,有很多故事可以讲。但亦有行业人士点评华东医药当前的战略过于多元化,“重点不明确”。
值得注意的是,通过频繁并购与License-in,虽然可以迅速获得多个潜力品种,但在这背后,华东医药自身的核心技术与研发实力尚待考验。同时,无论是医美还是创新药,大部分产品均处于在研阶段,叠加医美与创新药赛道激烈的竞争现状,未来能否形成对业绩的有力支撑,还需要投资者耐心等待。
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