又一家备受瞩目的健康险独角兽企业成功上市。
动脉网获悉，北京时间3月3日晚上10点，健康险独角兽企业Oscar Health正式登陆纽交所敲钟，此次发行价39美元，开盘交易价为36美元，收盘价为34．8美元，公司市值68．57亿美元，折合人民币超过440亿元。
（Oscar Health首日股价走势图 来源：东方财富网）
从2012年成立以来，Oscar Health便一直受到资本青睐，截止目前累计完成10轮融资，融资总金额逾16亿美元，投资方包括谷歌母公司Alphabet、老虎基金、平安创投等一线投资机构和科技巨头。其中，谷歌是公司的长期投资者，其母公司Alphabet参与了Oscar Health的多轮融资。但高额融资背后，是Oscar Health持续不断的亏损。从创立到现在，Oscar Health已累计亏损超十亿美元。
值得一提的是，Oscar Health的三位创始人Mario Schlosser、Josh Kushner和Kevin Nazemi是哈佛大学同学，Josh Kushner也是美国前总统特朗普女婿Jared Kushner（前白宫高级顾问）的弟弟。
作为一家以技术起家的保险科技企业，Oscar Health从创立之初便在构建“互联网＋保险＋医疗”的模式，其目标是想像Uber改变出租车行业一样，通过数字技术改变健康险行业，具体表现在使用数字技术简化用户决策流程、进行远程健康管理、节省医疗费用等。
这几年，保险科技赛道正迎来加速期，企业频频获得融资。根据韦莱韬悦发布的报告，2020年全球保险科技融资达到71亿美元，创下历史新高，较2019年增长12％，融资数量也达到有史以来最高记录的377笔，同比增长20％。其中，上亿美元级规模的融资达到了20次（国内企业中，水滴公司以全年3．8亿美元位列全球第四）。不仅如此，美国保险科技巨头Go Health于去年7月登陆纳斯达克，IPO规模更是超过了9亿美元。
作为健康险科技领域的代表性公司，Oscar Health的上市无疑又是一次行业的标志性事件。巨额亏损背后，Oscar Health究竟做的怎么样？它的理念和模式能给国内健康险行业的玩家带来哪些启示？今天的文章，我们就来探讨这些问题。
三位哈佛同学联手创业，谷歌母公司Alphabet是重要股东
从发心到上市，Oscar Health的背后，是三位哈佛同学联手创业的故事。
Oscar Health的三位联合创始人分别是Mario Schlosser、Kevin Nazemi和Josh Kushner，他们均毕业于哈佛大学商学院。Mario Schlosser担任首席执行官，负责公司的战略和技术，Kevin Nazemi则担任CTO，负责技术、商务与市场，Josh Kushner负责公司的法务和财务。
三个人的角色分工与他们的经历有关。从哈佛毕业后，Mario Schlosser经营着拉丁美洲最大的社交游戏公司。负责技术的他，与朋友合写了10部计算机科学著作，其中包括过去十年中被引用最多的计算机科学论文之一。
另一边，Kevin Nazemi在微软担任市场负责人，拥有多年的商务经验，后与朋友一起参与了移动App“Dnoe”的开发与销售。作为房地产大亨Charles Kushner的儿子，Josh Kushner拥有雄厚的资本，其创立了专注互联网科技的风险投资机构Thrive Capital，并成功投资了大名鼎鼎的图片应用软件Instagram，在Facebook收购Instagram之后，Thrive Capital获得了丰厚的回报。
选择在商业健康险科技领域创业，源起于他们一次相似的经历。2012年，Josh Kushner因脚踝扭伤住进医院，Mario Schlosser也因妻子怀孕在医院待过一段时间。由于当时复杂的医院计费系统带给了两人非常糟糕的用户体验，于是他们决定自己创办一家公司来解决这个问题。
彼时，奥巴马医改正在快速推进，Mario Schlosser认为个人健康计划市场正迎来重要机遇期。于是，在确定了商业计划后，Mario Schlosser与Josh Kushner找到Kevin Nazemi，三人一起创办了Oscar Health，希望通过远程医疗、以医疗保健为重点的技术接口和透明的索赔定价系统来改变健康保险行业。
这里需要提及的一个背景是，美国不是一个拥有全民医保的国家，在其医疗保障市场中，占据份额最大的是商业健康险市场，其中包括雇主为员工提供的保险和个人购买的商业保险。尽管国家鼓励大家购买保险，但因为各种各样的原因，美国仍然有4000多万人缺乏保障。
奥巴马医改的目的，就是要让更多没有医疗保障的人们拥有保险。为此，奥巴马政府通过行政方式强制大部分美国人购买保险，低收入者则可获得政府补助来购买保险。正是在此趋势下，个人保险市场的想象空间被极大地打开。
面对这片蓝海市场，Oscar Health顺势而生。由于创始团队带来的互联网基因，Oscar Health天生与传统保险企业不同，其用户体验好、技术迭代快等优势迅速占领用户心智，很快占到了美国个人保险市场10％的份额。
到成立后的第3年，嗅到机会的谷歌便参与了Oscar Health的投资，并在此后几年通过其母公司Alphabet连续多次投资，2018年单笔投资更是达到了3．75亿美元。在上市前，Alphabet 拥有18．1％的A类股权，及2．9％的投票权，为Oscar Health重要股东。
可以看出，Oscar Health在整个发展过程中，一直都属于“明星”企业：创始团队的背景足够优质，投资机构也足够亮眼，选择的赛道也处于上升趋势中，这是其引起行业关注的重要原因。但抛开这些之后，Oscar Health又做对了什么？
技术为王，打造“健康险＋健康管理”闭环
“想要改善健康险的用户体验，就要大规模的创造个性化、用户可负担得起的新体验。”作为Oscar Health首席执行官的Mario Schlosser多次在公开场合提到，新的技术变革必然会引发商业模式的变革。
也因此，从一开始，“技术为王”就是Oscar Health创始团队的信条，并成为了Oscar Health最重要的标签。
为了能够在技术上领跑，Oscar Health一直都十分重视技术团队，在招聘这类员工时，都会允诺给到丰厚的薪资福利。
值得一提的是，Oscar Health搭建了全球第一个全栈技术平台，这也是其技术上最大的亮点。具体来讲，全栈技术平台是将数据科学和对用户体验进行端到端的控制和结合，也就是通过后台程序，实现自动收集用户数据并对用户健康行为进行实时干预等功能。该平台覆盖了大部分医疗场景，包括用户和供应商的数据收集、理赔管理、账单和福利管理、用户行为研究及干预等。
那如何通过技术改善健康险用户体验？Oscar Health的解法是通过数字化的技术手段为用户提供远程医疗服务，并主动介入到医疗护理和健康管理的环节中，从而扩充健康险企业的职能范围，而非像传统的企业那样被动的充当赔付工具。
细化来说，Oscar Health在用户成为会员后，会为他们配置专属的医疗护理团队，这个团队一般有1位注册护士和5位护理人员。用户在Oscar Health的官网或者APP上发起医疗问诊需求后，专属的医疗护理团队便会第一时间解答用户的问题，这大大节约了用户去线下看诊的时间成本。
更有意思的是，Oscar Health的系统在用户授权后，会主动抓取用户的历史搜索数据，当提及与医疗等相关词汇时，护理团队也会主动与用户取得联系，从而给到医疗建议，并在后续的诊疗过程中全程跟踪陪伴。
除此之外，Oscar Health还为用户提供了平台注册医生的点评功能，用户可以通过对医生的印象与服务体验打分，从而为后面的用户提供参考，这就类似于医生版的“美团”。在平台沉淀的评价数据，还可以在算法的支持下，根据用户喜好自动为用户推荐更匹配他们的医生。
从这些服务可以看出，Oscar Health核心的商业逻辑是在技术的加持下，进行“健康险＋健康管理”的闭环打造。
截至去年底，Oscar Health通过全栈技术平台能够自动运行近80个的健康管理服务方案，为用户带来了更加便捷的就医与健康管理体验。随着会员人数的增多，以及用户行为数据的积累，Oscar Health沉淀了一个数据库，这些获得的数据使其能够更好地训练算法，并在此基础上拥有了对外输出数据的能力，例如依靠这些数据的部分授权，与医疗服务机构和药品福利单位进行商业合作等。
站在商业的逻辑上看，用户通过使用Oscar Health提供的平台与服务，能够享受到更加便捷的健康管理与诊疗体验，他们在使用平台服务时所留下来的数据资产在授权后，Oscar Health可接入更多的医疗服务方来为他们提供更多、更精准的服务。这是一个良性闭环的模式，但问题在于，Oscar Health沉淀的数据一旦没有合规运用，比如私自卖给第三方公司等，则必然会引起用户的不满。
因此，在技术之外，上市之后的Oscar Health如何能够在商业规则内，寻找到更多更好的模式路径，将成为其下一阶段发展好坏的关键。
持续亏损，Oscar Health的想象空间在哪里？
从个险切入到健康险赛道的Oscar Health，目前仍未摆脱个险市场带来的困境。
与团险等市场相比，个险市场存在人数基数小，人们购买保险的逆选择倾向高等特点，导致一直以来个险市场的赔付率高，众多大型保险公司都主动放弃了这部分业务。简单点说，就是个险市场又苦又累又没钱可赚。
来看Oscar Health的财务状况，创立到现在，除了2017年，Oscar Health一直处在亏损状态。2019年的净亏损为2．61亿美元，2020年的净亏损达到了4．07亿美元，从创立到现在已累计亏损超十亿美元。
针对这个现象，Oscar Health也在积极开拓新业务。2017年，Oscar Health开拓了小企业的保险市场，2020年开拓了Medicare Advantage计划。这些新业务的拓展为Oscar Health做大市场蛋糕带来了助力。财务数据显示，2019年，Oscar Health的直接保费为13．26亿美元，2020年的直接保费为22．88亿美元，同比增长72．5％。
最为关键的是，在占成本大头的理赔方面，Oscar Health交出了令人满意的答卷。2019年和2020年Oscar Health的理赔净额分别为4．08亿元和3．09亿元，占直接保费的比例分别为30．77％和13．51％，这说明Oscar Health在控费环节上的能力逐渐凸显，商业模式和技术实力得到验证。
不仅如此，Oscar Health的行政费用也在得到控制，规模效应初显。根据公布的财务数据，Oscar Health的行政费用率从2017年的50％以上降低到了2020年的26．1％。
从上看出，尽管还处在亏损状态，但在理赔等核心环节，Oscar Health的商业模式与技术能力已经经受住了市场考验，并随着规模效应的叠加，未来Oscar Health在商业市场上的发展充满了现象力。
对我国健康险行业的启示
我国的健康险行业，也正迎来快速发展的阶段。
2020年，我国健康险原保费收入已超过8000亿元。根据亿欧智库测算，2022年健康险保费规模将首次超过10000亿，而2025年预计可达20210亿元，市场发展潜力巨大。
在政策层面，作为医疗支付创新的重要一环，健康险也频频被政策提及。2020年3月5日，在中共中央国务院出台的《关于深化医疗保障制度改革的意见》的政策中，有“建立以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的多层次医疗保障制度体系”的表述，为我国的医疗支付体系做出顶层设计。在政策的指涉力，未来健康险必将在医疗支付中扮演重要地位。
顺应趋势，大量企业和资本在近年来涌入健康险赛道。这一年来的大额融资事件就有保险极客获2500万美元C轮融资，南燕保险科技获得2．5亿元C轮融资，暖哇科技获A轮亿元融资等。不仅如此，在融资频率上，国内健康险科技企业也表现抢眼，例如圆心惠保2年完成3轮融资，镁信健康3年完成5轮融资，妙健康4年完成4次融资，保险极客5年完成7轮融资……
从整个融资节奏可以看出，C轮和D轮的健康险科技企业已经越来越多，这表明我国健康险企业已经走到了上市前夕。但同样的，我国健康险行业在打通“健康管理＋健康险”的闭环方面，还有不少的难点需要突破。例如信息不对称、专业化程度低、赔付率高、盈利能力低等问题还横亘在健康险行业面前。
当然值得欣喜的是，我国的健康险科技公司也在不断重视数字化技术对于行业效率的提升。例如从2015年开始，作为国内数字化精准健康管理的先行者，妙健康先是借助物联网及智能硬件打造了基于AloT的物联网健康大数据平台“妙＋”，再结合专业医学研究和人工智能算法，分别构建了“H－健康风险分级管理平台”和“M－人工智能健康干预平台”，统一形成了强大的健康管理数字中台。
也就说，以数字技术为驱动力正成为国内优质健康险科技企业的共识。而这，也正是Oscar Health取得快速发展的重要原因。
另外，除了重视技术，Oscar Health对国内企业的启示还有为用户提供高性价比的服务。因为用户够买健康险产品并不单单是为了理赔，而是为了获得相应的医疗服务和医疗保障，这才是用户最底层的心理诉求。所以，技术之外，国内的健康险科技企业们在搭建服务闭环时，要满足到特定用户的本质需求，在“医、药”方面的渠道开拓上能持续稳定运营。
水大鱼大。相信随着我国商业健康险市场的逐渐成熟，国内健康险科技的头部企业也将在近几年迎来上市潮，并成为我国国民健康体系的重要组成部分。
毕竟，无论是Go Health上市，还是今日上市的Oscar Health，亦或将于未来上市的国内健康险科技企业，它们最大的意义不在于资本市场又多了一家优质的投资标的，而在于大健康行业在科技浪潮的推动下，一批敢于颠覆传统的创新者在提升人类福祉的事业中，获得了商业社会的认可与帮助。而这，将鼓舞着一批批创新者持续投入到大健康行业中来，并为传统的医疗生态带来更多的活力。
风口已来，国内的Oscar Health会是谁呢？
作者：胡煊
