万香科技短期借款余额超2亿元偿债风险不容小觑

资本邦
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12月28日,资本邦获悉,万香科技股份有限公司(公司简称:万香科技)创业板IPO申请于12月25日获深交所受理,保荐机构为民生证券。

万香科技专注于香料的研发、生产和销售。公司产品主要包括二氢茉莉酮酸甲酯、龙涎酮、左旋香芹酮、乙基麦芽酚和薄荷油系列等,该等产品主要作为配制香精的原料或直接作为食品添加剂。

2017年至2020上半年,公司实现营收分别为8.4亿元、11.14亿元、11.78亿元、5.73亿元;同期实现归属母公司所有者净利润分别为7004.36万元、9542万元、1.19亿元、5145.57万元。

公司实际控制人李春南通过间接方式持有公司17.78%的股权。同时李春南分别与万得联合及其合伙人韩红娟、陆宁、臧金玉、包雪松、龙晋辉、陈华荣和万邦联合及其合伙人季新林、陈捷、侯耘云、陆荣淮、龚寿荣、李朝晖、金鹏、杨铭签订有关一致行动的协议,约定万得联合及其合伙人、万邦联合及其合伙人在公司股东大会或董事会表决时,应主动与李春南保持一致;淮安越曦、淮安悦丽普通合伙人暨执行事务合伙人均为李越,李春南与李越为父女关系,李春南实际能够控制的及与之构成一致行动关系的主体持有公司的表决权比例合计为58.23%。

万香科技此次公开发行不超过6599万股,拟募集资金总额不超过6.48亿元,本次发行完成后,所募集资金扣除发行费用后,将按轻重缓急顺序依次投资于:年产2400吨合成薄荷脑系列、5568吨丙位内酯系列、4540.50吨天然香料系列,年产17,800吨水杨酸系列产品和补充营运资金等项目,补充营运资金。

此次选择登陆创业板,万香科技表示存在以下几点风险:

一、短期偿债风险

报告期各期末,公司以合并口径计算的资产负债率分别为70.20%、65.68%、53.10%和50.99%,同期公司流动比率分别为0.84、0.85、0.94和1.00,资产负债率和流动比率在不断改善,但速动比率较低,各期仅分别为0.50、0.45、0.54和0.57。截至2020年6月底,公司短期借款余额为2.69亿元,如果流动资金周转不畅,可能面临短期偿债风险。

二、客户依赖风险

作为行业内知名的专业生产香料企业,公司与芬美意、奇华顿、IFF、曼氏、德之馨、高露洁、宝洁等国际市场知名香精香料和日化生产经营企业建立起了稳定的长期合作关系。报告期各期,公司向前五大客户(合并口径)的销售额占比分别为54.17%、45.77%%、44.55%和39.38%,如果公司主要客户因经营情况发生重大不利变化而减少对公司的采购,将在一定时期内影响公司的产品销售和盈利能力。

三、国际市场风险

报告期内,公司境外销售收入分别为6.21亿元、8.26亿万元、7.85亿元和3.85亿元,占同期主营业务收入的比例分别为75.36%、74.92%、68.04%和67.84%,所占比例较高。如果未来国际政治经济环境、我国相关产品出口政策、产品进口国或地区进口政策等因素发生不利变化,将对公司的产品出口带来一定影响

四、供应商集中度较高风险

报告期内,公司前五大供应商采购金额占比合计分别为50.43%、49.19%、48.38%和40.62%,集中度较高,其中公司对第一大供应商芬美意采购的金额占比分别为28.21%、25.23%、29.10%和23.22%,虽然公司采购的主要原材料市场供应充足,但如主要供应商供应原材料不及时或发生纠纷,则公司短期内将面临原材料供应不稳定的风险。

五、汇率波动的风险

报告期内,公司主营业务中外销收入分别为6.21亿元、8.26亿元、7.85亿元和3.84亿元,占同期主营业务收入的比例分别为75.36%、74.92%、68.04%及67.84%,收入金额与占比均较高。公司出口产品主要采用美元和欧元结算,汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在:一方面,人民币处于升值或贬值趋势时,公司产品在境外市场竞争力下降或上升;另一方面,自确认销售收入形成应收账款至收汇期间,因汇率波动而产生的汇兑损益将直接影响公司业绩,报告期各期公司汇兑损益分别为439.95万元、-246.46万元、-28.25万元和-244.47万元。

  来源:资本邦

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