确定性和赔率足够高,亚洲第一,全球第三

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“这是新能源大爆炸的第295篇原创文章”

为什么说巨星科技是一个确定性和赔率都不错的公司呢?今天从基本面来剖析它。

前两天给大家深度剖析了巨星科技的内在逻辑,认为它非常值得关注,当然了,逻辑层面的看好,也是因为基本面有保障,今天咱们就展开讲一讲巨星科技,它究竟是做什么的,资质如何? 

01 巨星科技是做什么的?

简单粗暴的说,它是做各种手工具的,比如钳子、锤子、螺丝刀、扳手等等,反正生活中我们会用到的工具,公司基本都有生产,当然了,我们生活中不会用到的工具,它也生产。 

事实上,现代社会中如果缺少了工具,人类几乎做不了啥事情,工具种类是极多的,巨星科技的工具类产品种类也非常多,目前公司拥有的SKU超过20000个! 

要想知道公司究竟有哪些工具产品,大家登录一个网站就知道了:土猫网。

这是公司旗下的专业工具类电商平台,里面的绝大多数产品,巨星都有生产。 

那么巨星在行业类究竟做的如何呢? 

一句话概括:做的非常不错,目前公司已经是亚洲第一,全球第三的手工具企业了,当然了,跟前两位差距还是比较大的。 

之所以能做到这一点,有几个原因。 

一是,公司做的比较早,公司2001年就成立了,成立后就一直干的这个事情,迄今已经有20多年的行业经验了。 

其次,公司的创始人仇建平深厚的专业背景。 仇建平是恢复高考后的第一批大学生,本科读的北京科技大学冶金系铸造工艺及设备专业,研究生读的是西安交大的机械铸造专业,毕业后分配到杭州轻工研究所任轻工业工程师,成为杭州市属企业引进的第一个研究生,后面又转到浙江机械进出口公司任业务工程师,并很快成为了公司的业务骨干。 

不论是求学经历,还是从业经历,都跟行业密切相关,这也是为什么巨星科技现在的营收超过90%来自海外的原因,创始人的背景决定的。

还有就是公司的自主品牌意识。 

不同于国内大多数工具五金产品制造企业品牌意识薄弱,出口主要采取OEM和ODM模式,巨星具有很强的自主品牌意识,在OEM和ODM的基础上,也不断增加自有品牌,向OBM模式跨越,公司的营收中自有品牌比率呈现明显上升趋势。

还有非常重要的一点是并购! 

由于工具类产品品种繁多,每一种都有其特定用途和应用领域,工具类企业想要做大做强,就不能只靠一类,或者几类产品,必须跨越越多的类目越好,而如果这些品类都靠自己从头做起,不论是产线建设,还是客户导入,都需要一定的时间。 

所以工具类巨头简直就是一部并购史。 比如全球工具类企业龙头企业史丹利百得(SWK)发展的过程中就伴随着各种并购。

创科实业(TTI)发展过程中也是各种买买买。

巨星也走了同样的路线,持续利用经营所得资金进行并购,扩张品牌与渠道: 

2010年,收购了Goldblatt Tool、Finishprotools、KC tools和KC holdings四家公司手工具相关业务资产,其中包含11个手工具品牌; 

2016年,收购了PONY、JORGENSEN等国际知名夹具品牌; 

2019年,收购了Prime-Line,Swiss+Tech两家公司,其中前者的主营产品是门窗五金,后者是微型多功能工具; 

2021年收购了shop-vac和BeA,进入了吸尘器和动力紧固工具领域。

其中,2018年并购的LISTA是欧洲存储箱柜龙头企业,公司借此进入了存储箱柜这个全新领域,又在2020年整合国内领先的存储箱柜公司新大地,并成功打入了美国主流商超市场,2021年,公司再度收购geelong相关资产,未来公司与geelong将在存储箱柜业务上开展积极整合。 

目前存储箱柜业务也已经成为公司重要的营收来源了,营收占比超过15% 。

当然了,并购难免会有商誉产生,现在公司的商誉高达近24亿,当然了,商誉不代表就要减值,核心还是看并购的资产质量。 

从行业的发展规律来看,适当的并购是必不可少的,这是企业做强做大的必经之路,具体还是要看公司的整合能力,从公司的规模发展和行业地位来看,应该说做的还是不错的。 

到了这里,公司的基本情况也就比较清楚了,那么咱们究竟该如何看待公司呢? 

02 公司的未来 

从行业而言,工具类产品技术含量是比较低的,好在由于公司的营收主要来自海外,毛利率还算不错,这几年都超过30% 。

虽然行业技术含量不够,但市场空间却是足够大的,全球工具市场空间超过700亿美金的规模,下游的消费场景主要分为:消费者DIY、汽车维修、工程建设、工业领域,给了行业充分的发展空间。

最大头的还是跟地产相关,所以工具类企业也具备一定的周期性。 

看到这里,很多人估计担心巨星的周期性了,毕竟现在国内地产行业很艰难,但公司的主要营收都来自海外,所以主要还是看欧美那边的房屋销售情况,好在美国过去十年都处于成屋的销售上行大趋势里。

机动车数量也是保持稳步增长的态势(亿辆)。

也就是下游的需求是没多大问题的,虽说增长速度没有很快,但还是保持增长的态势。 

另一方面,随着电动工具的逐步兴起,行业也在进行升级,电动工具相比手工具科技含量更高,发展速度更快,利润也更高,工具行业的巨头都有望受益于行业的升级过程。 

针对国内人力成本越来越高,以及中美贸易的关税问题,公司也提前做了布局。截至 2020 年底,公司在东南亚地区 已经形成越南加柬埔寨的产能布局,泰国制造基地即将投产,越南制造基地二期、柬埔寨制造基地二期的前期选址工作均已完成。 

近期美国豁免352项中国进口商品,公司也有3项产品在列。 

总的来说,公司目前所处的位置还是挺不错的,行业虽然没有那么光鲜亮丽,但空间足够大,而且还在持续增长,公司作为行业前三,也可以享受行业电动化和集中度带来的量价齐升的红利。 

业绩未来保持比较平稳的增长趋势是问题不大的,现在市场担忧的都是外部因素,但很多外部因素已经有逐步消除或者削弱的迹象了。 

综合来看,巨星这个位置的确定性和赔率都是挺不错的,属于小而美的品种,大概率属于输时间不输钱的品种。

       原文标题 : 确定性和赔率足够高,亚洲第一,全球第三

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