2月26日晚间，氢燃料电池龙头亿华通（688339.SH/02402.HK）发布公告称，公司计划通过发行A股方式收购旭阳集团旗下定州旭阳氢能有限公司（下称“旭阳氢能”）100%股权及资产，并募集配套资金。
此次交易尚处于筹划阶段，双方已签署《合作意向协议》，具体交易方案、作价等细节待定。
若完成收购，亿华通将整合旭阳氢能的制氢、储运、加氢站等业务，形成“制-储-运-用”全产业链闭环，强化其在氢能领域的综合竞争力。
此外，亿华通A股股票自2月27日起停牌，预计停牌不超过5个交易日；H股次日盘中一度大涨近38%。
旭阳氢能：布局氢能全产业链平台
据了解，旭阳氢能成立于2020年12月，注册资本3.2亿元，由旭阳集团（持股68.75%）及其子公司控股，定位为氢能全产业链平台，以高纯氢生产、加氢站示范项目为基础。
旭阳氢能在氢能产业链的制氢、储运、加氢和应用端均有布局。公司已建成四条合计24吨/天的高纯氢产线，并在京津冀地区投运多个加氢站。此外，公司还开通了五条跨区域氢能重卡线路，并在研发端开展氢液化技术及氢能热电联供项目。
旭阳氢能的主要股东旭阳集团，是以焦炭、化工产品、材料产品、能源产品等产品为主业，公司是中国京津冀地区最大的氢气供应商，氢气是其化工产业的重要副产品。
目前，旭阳氢能依托旭阳集团年副产氢超10亿立方米的资源优势，规划2025年氢能业务收入占比提升至集团总收入的15%。
亿华通：中国氢能第一股
作为本次收购方，亿华通成立于2004年，是国内领先的氢燃料电池发动机系统供应商，专注于氢燃料电池发动机及其测试系统的研发、生产和销售。公司于2020年在科创板上市，被誉为“中国氢能第一股”，并在2023年成功登陆港交所。
亿华通的氢能业务主要集中在氢燃料电池发动机系统的研发和生产，公司产品广泛应用于燃料电池汽车。尽管氢燃料电池行业仍处于商业化初期阶段，产销规模偏小，但亿华通在氢燃料电池发动机领域的市场占有率居前。
不过，亿华通近年来也面临行业规模不经济、产销下滑等问题。2021-2023年，公司累计亏损5.71亿元，2024年前三季度应收账款达17.13亿元，经营性现金流持续为负。
2024年，公司预计亏损3.7亿至5.2亿元，同比扩大52%至114%，营收或终止连续五年增长。主要原因是燃料电池汽车产销下滑及行业规模效应尚未形成。
可以看到，此次收购旭阳氢能，是亿华通突破盈利困局的关键一役，若成功整合旭阳氢能资源，或成为国内首个实现氢能全链条商业化的企业。然而，在行业尚未跨越成本鸿沟的背景下，资本市场的耐心与政策支持的持续性将决定其最终成败。（氢风悠扬）
