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隆基未来空间还有多少?
首先如何给隆基股份这样的企业估值,我觉得非常难,因为它可能没有天花板。而你还在计算他未来一个季度、或者一年的业绩,那你可能已经输了。
隆基股份首先在其基本盘光伏一体化的趋势下,未来隆基的全球市占率45%是作为其基本的方向,而目前隆基全球市占率大约在20%左右,还有广泛的空间。此外电池更上游的扩张为其带来的利润扩展留足了空间。
而光伏本身全球未来几年的空间将快速达到年400GW以上的尺度,是目前的三倍有余,所以隆基就光伏产业链本身而言有6倍以上的业务拓展空间。
此前布局的光伏建筑本身则是在光伏制造领域的锦上添花,还算不上是二次创业。而在下游场景应用领域的扩展将带来二次创业或者二次曲线的迭代,主要就是这个光伏制氢领域。因为光伏制氢将在未来光伏市占率快速提升的时候发挥重要的储能调节作用,开启万亿市场。
而同时,氢能本身也是终极能源,存在巨大的市场空间。我相信,隆基在氢能领域的扩展不仅仅是光伏制氢这个传统的环节,而是一整套的战略,并且随着时代的变迁而扩展。
那么下游应用还有哪些?隆基可以充分利用主业来不断循序渐进的发展。如:光伏+超级计算、云计算、光伏取暖、光伏海水淡化、光伏充电等领域。
但目前而言,隆基进入的制氢领域更有广阔的前景,视为开启二次创业的开端。
所以,你愿意给这样的企业多少估值呢?
04
隆基面临的或有风险
1、硅片电池及组件环节182与210之争
隆基现在基本确立了182产线的趋势,有很多人觉得隆基之所以不去做210,而坚持182是因为其自身产线的问题。然而,我并不认为是这样的。光伏组件的尺寸之争各有命题,但是我认为隆基股份之所以选择182,并非自己做不到210,而是其确实看准了182是最靠谱的解决方案至少现阶段是这样的。
因为试想210早在2019年就展开了,隆基股份应该做了充分的分析。而去年也就是2020年扩张的电池产能基本没有给210的口子,所以表达了隆基股份认准182的决心,并非老产能和固有资产这样妄加猜测的理解。而晶科和晶澳科技都选择了182,也正说明如此。
某些企业想利用210翻盘的心态可以理解,但并不能代表行业的趋势!我们还是要理性分析。当然我无法判断210一定输给182,或者是个什么时间段,但是我更加相信隆基的战略判断。当然,这里面存在一定的风险。但是我想强调,尺寸并非是光伏最根本的决胜点。
2、电池技术路径之争
隆基去年确立了电池的技术路径,开始大举加码,而并非采取HJT和钙钛矿,但是资本市场市场似乎对HJT和钙钛矿这两种技术情有独钟,所以当然隆基可能存在一定的技术替代的风险。但是我同样认为这样的担忧,还是为时过早。
就像两年前我公开唱空山煤国际及HJT电池一样,此时此刻的我依然不认为这会在短期成为主流技术路径。当隆基、通威、爱旭、晶科四家什么时候大规模发展的时候再说吧。资本市场和股评家喜欢新话题和热点,情有可原。
3、贸易制裁的风险
虽然我认为这种情况发生的可能性微乎其微。因为中国已经占据绝对主导地位,如果美国贸然发动针对中国光伏的企业的制裁,则对美国新能源产业发展是致命的。
美国是否会以覆灭本国新能源产业的代价去限制并不算高科技的光伏产业,有这个必要?同时,中国组件企业在海外都有产能,美国的发货很多都是从海外的基地去发的。
所以我认为存在,但也是不大。
4、部分企业联手压制隆基的战略得逞
隆基树大招风。虽然其有很强的战略合纵能力,但是也可能被“环太平洋”岛链制约。所以,还要充分论证,小心观察,虽然这种概率仍然较低,但是也会比较多见于新闻端而对估值等方面略有影响。
