在全球人工智能产业爆发式增长的背景下，特斯拉Optimus机器人、波士顿动力Atlas等明星产品频频刷屏社交媒体，资本市场对"具身智能"概念的追捧达到前所未有的热度。
数据分析公司Dealroom发布的最新报告显示，2024年全球AI领域投资呈现爆发式增长，AI初创企业共筹集了1100亿美元资金，较上一年猛增62%，创历史新高。而其他科技领域的风险投资却同比下降12%。
在此背景下，北京云迹科技股份有限公司（以下简称"云迹科技"）正式提交港股IPO申请。这不仅是港股"18C上市章节"改革后第六家以该规则递表的特专科技公司，更意味着中国服务机器人领域即将迎来首个以"机器人服务智能体"为核心资产的上市公司。
云迹科技——这家成立仅10年的企业，能否凭借其累计5亿次服务调度的实战经验，在千亿级市场中开辟出可持续的商业模式？
“机器人服务智能体第一股”的高增长与高亏损之谜
天眼查显示，云迹科技于2014年在北京正式成立，作为一家专注于商用服务机器人研发的企业，其产品主要通过直接销售或租赁的模式面向客户。产品应用场景广泛，涵盖酒店、商业楼宇、医疗机构以及餐厅等多个领域。
在2022年北京冬奥会期间，云迹科技的机器人智能体大显身手，在奥运村与媒体中心承担起引领、送物、解答咨询以及
目前，云迹科技已成功推出三代机器人产品，包括“润”系列、“格格”系列，以及于2023年推出的复合多态机器人“UP”系列。
据招股书数据显示，2022年至2024年，云迹科技的收入分别达到1.6亿元、1.5亿元、2.4亿元，年复合增长率为23.4%；毛利率依次为24.3%、27.0%、43.5%；净利润则分别为-3.7亿元、-2.6亿元、-1.8亿元。整体呈现出收入与毛利率逐年上升，亏损逐年收窄的良好态势。
从收入场景划分来看，酒店场景一直是云迹科技的主要收入来源。在2022年至2024年期间，酒店场景收入占比分别为70.1%、95.1%、83.0%。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年中国酒店场景收入计算，市场前五大参与者的市场份额总计为27.6%。其中，云迹科技凭借12.2%的市场份额位居行业榜首。
酒店清洁机器人UP具备强大的功能，不仅能够自主完成送物、公共区域清扫、
在2024年，云迹科技同时在线机器人数量单日峰值突破36000台，机器人智能体全年累计完成超过5亿次服务。
尽管云迹科技在酒店服务机器人领域已占据一定优势，但行业竞争依旧激烈，优必选、科沃斯等企业同样是强劲的竞争对手。如何在技术、成本以及服务方面持续保持差异化优势，成为云迹科技亟待解决的关键问题。
另外，云迹科技的收入主要依赖企业客户，在C端消费市场的开拓相对不足。这种单一的市场依赖状况，可能使其在经济下行或企业客户预算缩减时面临风险。
腾讯、阿里加持，云迹科技能否平衡规模扩张与盈利难题？
云迹科技作为酒店场景智能体领域的全球领军者，在2023年展现出强劲的市场统治力，全球市场份额达到9%，中国市场份额更是高达12.2%，稳居行业首位。
其核心产品“UP”系列机器人具备复合多态功能，能够高效完成送物、清扫、
在技术创新方面，云迹科技自主研发的HDOS系统具有开创性意义。该系统将酒店升级为类“智能体”，赋予机器人综合解决问题的能力，实现了从感知、认知、决策、执行到反馈的全流程“端到端”服务闭环。
这一创新不仅打造出全新的线下与线上融合、可运营且可协作的场景智能体，更为未来适应多场景的灵活性与可扩展性奠定了坚实基础。
自2014年成立以来，云迹科技在资本市场备受青睐，已累计完成8轮融资。众多知名投资机构纷纷入局，其中包括阿里巴巴、腾讯、携程、联想、科大讯飞、中国金茂、启明投资、河南科创等。在IPO之前，云迹科技的估值已达41亿元。
具体股权结构方面，林芝腾讯由深圳市腾讯睿见投资有限公司100%控股，腾讯在其中持股9.09%；杭州灏月属于阿里系公司，阿里巴巴持有其2.94%的股份；联想基金持股比例为4.22%，启明投资旗下的QM165及北京启明合计持股5.39%；上海科慧为携程系投资公司，携程持股2.69%；茂迹作为中国金茂的投资公司，金茂持股4.06%。
在城投投资领域，云迹科技成功获得来自安徽和河南的投资。安徽人工智能公司的股东包括合肥工业投资控股（持股60%）、安徽投资集团（持股26.24%）、科大讯飞（持股12.54%）。在IPO之前，安徽人工智能公司对云迹科技的持股比例为9.58%，河南科投持股1.96%。
此次云迹科技选择依据港交所18C章程上市。根据港交所相关规定，18C章程专为新一代信息技术、先进硬件和软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品和农业技术这五大领域中，那些尚无收入、未实现盈利的“专精特新”科技公司提供赴港上市的机会。
通过本次IPO，云迹科技募集的资金将主要用于提升研发实力。旨在进一步优化机器人智能体技术，增强产品及服务的通用性与适应性，同时提升在中国境内外的商业化运营能力。
酒店场景主导下，从"工具替代"走向"智能协同"的范式革命
尽管公司已布局医疗、楼宇等场景，但其核心功能仍围绕物流配送展开，与医疗手术机器人、工业协作机器人等垂直领域头部玩家相比，技术差异化不足。相关数据显示，中国酒店场景机器人服务智能体市场增长显著。
以在中国产生的收入计，中国酒店场景机器人服务智能体市场的市场规模由2019年的人民币5亿元增至2023年的人民币11亿元，年複合增长率为20.8%，显示机器人智能体在酒店场景的应用迅速扩大。
当前，为节省人力成本，越来越多的酒店开始使用送物机器人等智能产品，或许这也为云迹科技带来了更多的机遇。
而且，中国机器人服务智能体市场规模预计2028年将达97亿元，年复合增长率18.7%。然而，这一赛道已涌入优必选、科沃斯等强劲对手，前者以人形机器人切入多元化场景，后者凭借家用机器人积累的C端优势加速布局。
面对这一新的风口，云迹科技也想抓住这波红利，通过上市来进一步获取资本市场的青睐。目前，云迹科技虽在酒店场景占据先机，但技术通用性不足、C端市场缺位，可能成为其扩大份额的掣肘。
总体来看，云迹科技的IPO进程，本质上是一场关于"技术价值何时变现"的深度探讨。在资本市场对AI概念狂热追捧的当下，这家企业用持续收窄的亏损曲线和不断提升的运营效率，为行业提供了宝贵的实践样本。
当港股18C政策红利遇上AI机器人产业周期，云迹科技能否成为真正的"智能服务新基建"领军者，答案或许就藏在下一个技术迭代周期之中。
原文标题 : 从亏损到破局，云迹科技能否逆袭“服务智能体第一股”？
